对于存在的风险，陈德贤认为：“主要风险点集中在，一是信用风险的暴露仍需防范；二是债市需应对利率风险；三是股票市场剧烈波动风险仍然存在。”

　　随着上市保险公司2016年年报的披露，其投资收益率情况逐渐浮出水面。由于受到利率下行、资本市场低迷等因素影响，保险公司投资收益均在不同程度出现一定下降。

　　2016年，中国人保总投资收益率5.8%，同比下降1.5个百分点；中国太平总投资收益率5.01%，同比下降2.96个百分点；新华保险总投资收益率5.1%，相较上年下降2.4个百分点；中国太保总投资收益率为5.2%，同比下降2.1个百分点。

　　在此背景下，上市保险公司未来一段时间的投资策略引人关注。根据上市保险公司业绩发布会上的信息显示，预计权益类资产的配置比例上不会发生明显变化，依然聚焦高股息、低估值的大盘蓝筹股票，但是香港股票市场有望成为“黑马”。

　　此外，短期利率上行有利于再投资资金获取较高收益。不过，信用风险、利率风险；以及股票市场剧烈波动风险等仍然需要严格防范。

　　保险资金欲掘金港股

　　对于上市保险公司而言，权益类资产配置情况是影响投资收益率的关键因素，因此其在这一领域的投资策略颇受关注。

　　整体来看，上市保险公司在权益类资产的配置比例上不会发生明显变化，依然聚焦高股息、低估值的大盘蓝筹股票。中国平安首席投资官陈德贤表示，“平安投资股票主要基于价值投资，注重长期持有带来的增值及分红收益，因而总体偏向于高股息、低估值的蓝筹股票，在国企改革、一带一路、PPP、产业升级、医疗健康、个人消费等领域把握机会。预计保险资金权益类资产配置比例将会稍有提升。”

　　中国平安年报显示，2016年，由于固定收益类投资利息收入和权益投资分红收入增加，集团保险资金投资组合的净投资收益同比增长23.9%。净投资收益率6.0%，同比上升0.2个百分点，主要原因是优化资产配置，提前布局配置优质固定收益类资产、优先股，动态配置权益类资产。

　　新华资管总裁李全表示：“新华对于权益类资产投资将以稳健为主，加大蓝筹、分红派息较好的股票投资，整体配置比例将与上年持平。”

　　值得一提的是，不少上市保险公司对香港股票市场饶有兴趣，这既是因其处于价值洼地，也是实现海外投资的一种策略。太保资管董事长、总经理于业明表示：“考虑到经济呈回暖趋势，在权益类资产配置上采取审慎而又积极的态度，重点关注价值股票，并且留意港股投资机会。”

　　李全认为，“港股目前仍然处于估值洼地。对于港股投资标的，新华看好蓝筹股票，如具有较好分红、现金流、经营状况、治理结构的大型央企、银行等；也比较看重医疗、高科技如AI、人工智能等；也比较重视事件性投资。此外，新华还将参与港股IPO。”

　　对此，中国人寿副总裁赵立军表示认同。赵立军认为，“目前来看，港股具有价值洼地的作用明显，并且通过港股通和沪港通进行投资，不占QDII额度。未来，海外投资是多元化的投资渠道。”

　　再投资压力略有减轻

　　除权益类资产配置情况外，再投资风险也是需要关注的话题。对此，赵立军表示，“2017年，国寿约有500亿元到期需要再投资的资产。根据判断，长期利率仍然处于下行空间，但是短期利率上行对配置固定收益类资产是利好，需要把握窗口期。国寿将会优化投资管理体系，扩大市场话委托规模，发展另类投资平台，多元化、推进分散化投资布局。”

　　同时，中国平安提前布局的风险收益状况较好的金融产品也在陆续到期。陈德贤表示：“一方面，投资资产规模快速增长，这些高收益存量资产所占比例逐步下降，新增投资资产和再投资的收益率对资产整体收益更为关键，但是低利率周期有可能已经结束，未来在升息周期中，有利于再投资资金获取较高收益。另一方面，平安发挥综合金融平台优势积极寻找增加了新的高质量资产，如PPP项目、股权、不动产投资等，有效缓解再投资压力。”

　　人保资产副总裁韩松透露，股权基金将是人保的重点投资方向。“从去年收益率来看，非标资产收益率比债券高，而非标资产中，较多投向股权基金，取得较好收益。”

　　长远来看，依然需要坚持资产、负债的相互匹配。于业明表示，“太保注重传统保障型和长期储蓄型产品的发展，所以负债端的保证利率处于行业相对较低的水平，进而减轻了投资端的压力。”

　　中国太保年报显示，集团投资资产实现净投资收益466.07亿元，同比增长17.1%，净投资收益率达到5.4%，同比上升0.2个百分点；第三方资产管理业务管理规模2936.12亿元，相较上年同期增长25.8%；管理费收入8.02亿元，同比增长22.8%。

　　此外，对于存在的风险，陈德贤认为：“主要风险点集中在，一是信用风险的暴露仍需防范；二是债市需应对利率风险；三是股票市场剧烈波动风险仍然存在。”

　　于业明表示，比较关注短端利率的增厚，以及会对信用利差相对控制。李全则强调，严格控制信用风险与市场风险。