美东时间7月8日，斗鱼第三次向美国证监会提交了招股说明书。

　　招股书上称，斗鱼已申请在纳斯达克上市，股票代码为“DOYU”，拟最高融资达10.85亿美元。

　　而在此前一周，斗鱼第二次更新的招股说明书还申请在纽约证券交易所上市，拟最高募资5亿美元。画风变化就像龙卷风。

　　彼时，斗鱼直播最大的竞争对手、游戏直播第一股虎牙直播已在纽交所上市一年有余，这一年，亦是直播行业历经洗牌的一年。

　　艾媒咨询分析师认为，2018年直播行业融资明显向头部平台集中，资本催化行业新一轮洗牌，直播平台在体量和发展前景上差距进一步拉大，头部平台掀起上市热潮，寻求资本盈利机遇，加剧资源和流量的集中效应，二线平台通过合并或深入合作“抱团取暖”，实现资源整合、互利共赢。

　　作为“草根”出身的斗鱼直播，又是如何披荆斩棘至赛事中场的呢？

　　从2014年初创到如今赴美IPO，斗鱼5年历经6轮融资，总计获得超65亿元资金，资本魅影时来时往，存在于江湖中，是一篇篇虚虚实实的新闻报道；显现在工商执照上，是频繁的投资人变更；反映在资本市场上，是各路投资界大佬的步步为营。

　　多场融资65亿

　　斗鱼直播（斗鱼TV）是一家游戏直播平台和弹幕式直播分享网站，前身为AcFun（也称“A站”）的生放送直播频道，目前以游戏直播为主，涵盖了体育、综艺、娱乐等多种直播内容。

　　其招股说明书中显示，2018年1月，DouYu International Holdings Limited根据开曼群岛法律注册成立，作为斗鱼直播的拟议上市实体，以VIE结构（Variable Interest Entities，可变利益实体）全资控股境内的运营实体武汉斗鱼网络科技有限公司。

　　招股说明书中显示，本次发售前，腾讯通过其全资子公司持有股份43.1%，为第一大股东；斗鱼创始人兼CEO陈少杰持股15.4%；斗鱼联合创始人、联席CEO张文明持股3.2%；蔡东青通过Aodong Investments持股9.6%；北京凤凰城持股6.5%；红杉资本持股10.5%。

　　往前回溯，斗鱼获得的天使轮来源于奥飞娱乐法定代表人蔡东青的个人投资。

　　彼时的斗鱼为广州斗鱼，刚从A站的生放送直播频道独立出来没多久，招股书上显示，2014年10月，蔡东青向广州斗鱼股权投资0.1亿元。

　　同年12月，北京红杉资本与广州斗鱼签订增资协议，投资人民币1.07亿元入股。

　　随后的2015年5月，武汉斗鱼成立；2016年2月，广州斗鱼与武汉斗鱼签订资产及业务转让协议，广州斗鱼将其所有业务经营及资产转让给武汉斗鱼，至此，斗鱼正式扎根武汉，亦成为了武汉市首家独角兽企业。

　　2019年5月，武汉市人民政府印发了武汉设计之都建设规划纲要（2018-2021年），其中提出， 要继续办好“武汉设计双年展”“大河城市论坛”“斗鱼嘉年华”“武汉设计之都圆桌会议”等活动。其中斗鱼嘉年华便是由斗鱼主办的，首届始于2017年，如今已成武汉市宣传名片。

　　2016年2月，腾讯开始入股斗鱼，其通过与北京红杉资本及若干第三方投资者控制的林芝利创信息技术有限公司向斗鱼股权投资4.82亿元。同年9月，北京红杉资本将其持有斗鱼的股权转让给了北京锋业股权投资中心（有限合伙）。通过Wind查询可知，北京锋业的实控人为陈少杰。

　　一通操作猛如虎，不久后的2016年8月，北京凤凰富聚投资管理中心（有限合伙）、林芝利创及若干第三方投资者再次向斗鱼注资10.97亿元。

　　2017年11月，若干第三方投资者入股斗鱼，投资总额为5亿元。江湖传言，该轮投资由招银国际领投，南山资本通过元禾母基金跟投。

　　据国家企业信用信息公示系统，2017年11月14日，斗鱼的工商执照信息发生变更，其中投资人变更项中新增了湖北长江招银成长股权投资合伙企业（有限合伙）、深圳市招银共赢股权投资合伙企业（有限合伙）、苏州工业园区元禾南山股权投资合伙企业（有限合伙）三家企业。而据变更信息显示，这波有着银行背景的投资小分队于2019年1月9日实现了退出。

　　此后，腾讯开启了第三波加持。

　　腾讯左右逢源斗鱼、虎牙？

　　2018年3月8日，斗鱼与Nectarine（腾讯的全资附属公司）及若干其他方签订了E系列优先股购买协议，获腾讯注资6.3亿美元。有意思的是，在同一天，腾讯亦向斗鱼的对手方虎牙投资了4.6亿美元。

　　“泰国斗鱼以好斗闻名，两雄相遇必定来场决斗。”至此，斗鱼总计获得融资已达65亿元，其自带创业创新属性，觉醒于直播风起之时，凭借多轮资本加持，疯狂砸钱挖主播、扩带宽，以游戏直播为根本，布局泛娱乐化直播业务，截至2019年一季度，斗鱼的总营收为14.89亿元，净利润0.18亿元，调整后的净利润为0.35亿元。此外，公司的直播业务收入占比为90.9%，较去年同期上升了9.4个百分点。

　　iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，2018年中国在线直播用户规模达到4.56亿人，较2017年增长14.57%；2019年第一季度，游戏内容类直播平台的用户趋于年轻化，且超七成用户是男性；近七成的直播用户在近半年内仍使用同一直播平台，而内容及主播是平台留存用户的关键。

　　招商证券团队指出，直播业护城河的直接体现是用户粘性和忠诚度；与泛娱乐直播相比，游戏直播的内容更容易吸引用户长时间观看，用户粘性较强；但目前打赏是直播的最主要变现方式，泛娱乐主播在吸引打赏的能力上有先天优势；游戏直播平台在变现能力的劣势，解释了为什么在资本市场更看好垂直细分更得当、内容护城河更深的游戏直播的同时，行业内却没有一家真正意义上的纯游戏直播平台；游戏直播平台要将从游戏直播获得的流量，引流到泛娱乐直播变现。

　　据小葫芦红人智库数据显示，截至2019年4月23日，游戏直播行业小葫芦指数排名前100位主播，斗鱼占58位；斗鱼目前主播开播量最大的板块是王者荣耀和刺激战场；弹幕热门直播板块是英雄联盟，平台成为电竞赛事主要讨论地；但变现能力最强的板块是颜值区，创造了24%的平台直播收入，而王者荣耀和刺激战场该项占比相加为11%。

《电鳗快报》