原标题：资金跷跷板效应隐现 科创板“满月”炒作降温

        科创板交出了一份不错的“满月”答卷。

        只是，刚满月的科创板，炒作热情已开始降温。

        8月22日，机构人士接受21世纪经济报道记者采访认为，科创板的炒作行情已告一段落，价格已进入理性回归期阶段。

        不过其认为，该过程将是漫长而反复。事实上，近期随着主板崛起，特别是创业板进入趋势性走势，资金开始回流到主板、创业板，资金跷跷板作用隐现。

        在这一背景下，科创板投资者何去何从，也成为一个最直观的问题。

        科创板炒作降温

        科创板满月，表现是否让人满意?

        21世纪经济报道记者查阅上交所的大数据显示，从总体走势看，28家已上市科创板公司股价全部上涨，较发行价平均涨幅171%，涨幅中位数160%。

        分行业看，生物医药、新一代信息技术涨幅居前;中、小市值股涨幅高于大市值股。

        从个股表现看，波动在预期的合理范围内。前五日无涨跌幅限制期，除首日外，仅2只个股触发盘中临时停牌，多数情况下股票涨跌幅在20%以内;实施涨跌幅限制后，个股涨跌幅进一步收窄在10%以内，仅4只股票出现涨停，累计5次。

        从交易活跃度看，前期偏高，随后趋于平稳。科创板首月成交额(含盘后固定及大宗)合计5850亿元，日均254亿元，占沪市比重为13.8%。目前换手率从开市首日的78%已稳定在10%-15%区间。

        从投资者结构看，近四成开通科创板权限的投资者参与首月交易。自然人投资者为科创板参与主体，交易占比89%，专业机构交易占比11%。

        上交所认为，总体来看，科创板开市以来总体平稳，市场热情度处于高位，投资者情绪逐步趋于理性。未来，随着新股供给常态化、投资者参与热情趋稳，科创板估值将逐渐回归理性。

        事实上，最让投资人关注的热点是，科创板行情从前期的普涨进入近期的普跌。

        比如最近两日：8月21日，截至收盘，科创板28只个股中，27只个股下跌，占比96.24%。跌幅超7%的个股19只，占比67.86%。

        8月22日，截至收盘，科创板28只个股中，23只下跌，占比82.14%;仅5只上涨。

        私募排排网研究员刘有华认为，科创板和主板存在一定的“跷跷板”效应，过去的一个月，主板弱势的情况下，市场资金抱团取暖，科创板是市场唯一的热点。随着中报的披露，大部分科创板个股的业绩难以支撑现有的估值，价值回归成为必然。

        对此，格上财富研究员张婷表示：“机构投资者在首日实现打新收益之后，多数选择落袋为安，之后接盘者主要是散户和游资，于是，在没有持续增量资金涌入的情况下，之后科创板多数个股呈现下跌。”

        上德谷投资董事长赵立松指出：“科创板的炒作行情告一段落了，这是一个理性回归的过程，但是这个过程可能相对比较漫长，而且有反复。现在市场资金的就这么多，从科创板出来的资金逐步回到主板、中小板、创业板，这是正常的。”

        博弈中寻找赚钱机会

        开板一个月，资金在科创板呈现明显的市场化博弈的特点。

        从换手率来看，科创板股票上市首日，平均换手率近八成。

        事实上，机构和散户游资在科创板上博弈呈两极化趋势，两者投资策略上具有明显不同。机构是打新的大户，近八成新股在上市首日抛售，这意味着机构几乎都在首日卖出新股。据记者调查采访，大多数机构都未进入科创板二级市场炒作，炒作的基本都是散户游资。

        从目前来看，在科创板，打新的策略稳赚不赔，仍然没有科创板股票破发。而二级市场炒作，则开始慢慢从前期的大部分赚钱，到如今开始进入有赚有亏。

        另外，从科创板首月两融业务运行的情况来看，上交所数据显示，截至8月20日，科创板两融余额为60.32亿元，其中，融资余额为32.97亿元，占两融余额比例为54.66%;融券余量金额为27.35亿元，占两融余额比例为45.34%。首月融券余量金额占两融余额比例基本稳定在40%-50%之间。

        对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，“与主板融资占绝大多数、融券量比较小不同，科创板上两融规模相对均衡。这是因为科创板股票都是新股，没有历史负担，也没有套牢盘，所以融资和融券的比例相当，也反映出投资者对于科创板定价存在着一定的分歧。那么分歧就会通过多空博弈产生一个相对均衡的价格。”

        不过，据记者了解，尽管科创板股价较前期高位已有所回落，但多数机构对科创板打新热情很高，而对二级市场投资冷淡。

        一位基金经理表示，公募基金有资格参与科创板打新的都会参与打新，但在二级市场上，目前科创板股票的平均市盈率仍高达百倍以上，估值太高，并不适合公募基金投资。

        泉泓私募基金总经理李科杰表示：“科创板泡沫太大了，目前远远没有跌到价值区域，也就是说，科创板股价还会跌。”

        不过，已满月的科创板彰显赚钱效应，机构在积极寻找机会参与科创板。据刘有华介绍：“私募参与科创板的方式很多，有打新资格的则以打新为主，无资格的有些会通过借通道参与打新。”

《电鳗快报》