剥离终端业务，从家电股转换赛道至面板股，TCL集团(3.490, 0.01, 0.29%)的转型之路一直备受业界关注。

        日前，TCL集团披露三季报显示，报告期内，实现营收588.18亿元，同比下滑28.48%;扣非归母净利润5.03亿元，同比下滑68.44%，营收与扣非净利润同跌。此外，前三季度，被外界称为“利润奶牛”的TCL华星实现营收245.6亿元，同比增长 28.4%;净利润13.0亿元，同比下滑28.7%，处于增收不增利状态。

        值得一提的是，在面板主业遭遇产业低谷的情况下，前三季度，TCL集团购买银行理财产品金额53.02亿元，券商理财产品金额8亿元，信托理财产品5亿元，全部理财产品金额已达68.72亿元。

        长江商报记者翻阅TCL集团近10年财报发现，2009年至2018年的10年间，公司营收持续增长，但增长率最高为22.80%，2018年已降至1.54%。同期，净利润在升与降之间来回摆动，波动明显，其中2016年增速最低为-37.59%、去年为30.17%。

        针对公司经营业绩以及企业发展等相关问题，长江商报记者多次致电致函TCL集团董秘办，截至发稿前，电话未能接通，邮件未予回复。

        TCL华星增收不增利

        近日，TCL集团发布公告称，11月15日回购股份561万股，成交金额1974.65万元。同时，自首次实施回购至11月15日，以集中竞价交易方式累计回购股份5.34亿股，占公司总股本3.95%，成交总金额18.20亿元(不含交易费用)。

        回购背后是TCL集团完成重组后的首份三季报表现不如人意。今年前三季度，TCL集团实现营收588.18亿元，同比下滑28.48%;归母净利润25.77亿元，同比增长3.52%;扣非归母净利润5.03亿元，同比下滑68.44%。

        其中，被外界称为“利润奶牛”的TCL华星前三季度实现营收245.6亿元，同比增长 28.4%;净利润13.0亿元，同比下滑28.7%，也处于增收不增利的状态。

        事实上，TCL华星自去年开始便遭遇营收和净利润双降的局面。财报显示，TCL华星2018年实现营收276.66亿元，同比下滑9.51%，而其2017年的营收则同比增长36.88%。同时，2018年TCL华星的归母净利润同比腰斩至22.15亿元，而2017年同期则同比上升108.98%。

        同时，根据报道，今年3月，TCL集团董事长李东生在接受媒体采访时表示，随着TCL华星第一条11代线t6开始爬坡上量，以及武汉的6代LTPS液晶面板线t3满产，今年TCL华星的营收计划增长40%左右。目前来看，TCL华星的实际增幅与40%的增长计划仍存在一定差距。

        另外，长江商报记者注意到，近年来，TCL集团的应收账款一直处于高位。数据显示，2016年至2018 年，以及 2019年上半年，公司应收账款净额分别为138.60亿元、147.47亿元、136.04亿元及89.40亿元。TCL集团表示，应收账款增长较快主要是由于销售规模增长导致信用期内的赊销业务增加所致。

        同期，TCL集团的资产负债率分别为68.91%、66.22%、68.42%和60.43%。其中，流动负债占负债总额比例分别为66.37%、68.06%、59.77%和46.10%。虽然今年上半年负债率下滑明显，但整体仍维持在较高水平。TCL集团也提到，若未来利润、现金流量不能维持在合理水平，将影响资金周转和流动性，从而导致短期偿债风险。

        面板主业遇产业低谷

        TCL集团创立于1981年，2004年在深交所主板上市。长江商报记者翻阅财报发现，2009年至2018年的10年间，公司营收持续增长，但增长率最高为22.80%，2018年已降至1.54%。同期，净利润在升与降之间来回摆动，波动明显，其中2016年增速最低为-37.59%、去年为30.17%。

        时间回溯到2016年，在业绩遭受重创后，TCL集团开启变革转型之路。2018年12月，TCL集团一口气抛出47份公告组成的重组方案，包括TCL实业、TCL产业园、酷友科技等9家公司的股权被以合计47.6亿元的价格打包出售。

        今年4月，TCL集团重大资产重组终于完成交割，公司剥离智能终端及配套业务，重组后集团核心主业为半导体显示及材料业务。

        值得关注的是，近年来，产能过剩、价格增长乏力正成为面板厂商绕不开的话题。在家电行业分析师刘步尘看来，今年以来，整个面板行业的状况并不理想。目前来看，手机、电视是消化面板的两大主流产品，但由于其销量和价格并不乐观，TCL集团、京东方等面板企业也将遭受波及。

        面对行业困境，TCL集团将如何破局?针对相关问题，长江商报记者尝试联系TCL集团方面，截至发稿未获回应。

        不过，长江商报记者注意到，在剥离智能终端及配套业务后，产业金融及投资业务也成为上市公司主要资产。据记者了解，在投资业务方面，TCL集团持有七一二(20.160, 0.05, 0.25%)、上海银行(9.170, 0.04, 0.44%)、花样年控股等公司股权。

        另根据三季报披露，报告期内TCL集团购买银行理财产品金额为53.02亿元，券商理财产品金额为8亿元，信托理财产品为5亿元，全部理财产品金额已达68.72亿元。

        而在面板主业遭遇产业低谷的情况下，TCL集团的股价也震荡下行。近一年来，其股价最高未超过4.5元/股，最低已下探到2.5元/股以下，截至11月14日收盘，股价报收元3.48元/股，总市值470亿元左右。年中的业绩发布会上，李东生还曾针对股价抛出自己的疑问：“TCL和同业比，PE只有同业的1/3，分红率是同业的3倍，搞不明白为何股价那么低。”

《电鳗快报》