在历经3年业绩大涨后，天赐材料(43.810, -0.80, -1.79%)陷入增长瓶颈。

        4月17日晚间，天赐材料(002709.SZ)发布2023年一季报报告显示，公司实现营业收入43.14亿元，同比下降16.22%;净利润6.95亿元，同比下降53.62%。

        长江商报记者发现，2022年8月，天赐材料发布2022年限制性股票激励计划(草案)，其中第一个解除限售期条件为2022年净利润不低于38亿元，第二个为2023年净利润不低于48亿元。

        2022年，天赐材料净利润高达57.14亿元，完成股票激励计划目标约150%。这也代表，就算公司2023年净利润下滑16%，也能完成目标。

        现实是，天赐材料2023年一季度净利润下降53.62%，仅完成目标约14%。

        为稳定业绩，天赐材料还在推进国际化布局，公司以自有资金1000万美元对全资子公司美国天赐进行增资。

        然而，美国天赐不仅资不抵债，2021年和2022年前三季度营业收入均为0，明显属于“空壳公司”。

        激励计划目标设置过低涉利益输送

        天赐材料主要产品为锂离子电池材料、日化材料及特种化学品。2007年起，公司大举布局六氟磷酸锂，借此先发优势，2017年，天赐材料成为全球第一大电解液厂商。

        但到2018年，电解液价格突然暴跌，直入谷底。天赐材料董事长、总经理徐金富开始延伸电解液产业链，打造产业一体化布局。

        在电解液产业链一体化布局和锂电池概念的双重加持下，天赐材料业绩增长快速。

        2020年和2021年，天赐材料营业收入分别为41.19亿元和110.91亿元，同比分别增长49.53%和169.26%;净利润分别为5.33亿元和22.08亿元，同比分别增长3165.21%和314.42%。

        2022年8月，天赐材料发布2022年限制性股票激励计划(草案)显示，本激励计划的解除限售考核年度为2022年至2024年三个会计年度，其中第一个解除限售期条件为2022年净利润不低于38亿元;第二个解除限售期条件为2023年净利润不低于48亿元;第三个解除限售期条件为2024年净利润不低于58亿元。

        不过，天赐材料2022年净利润目标不低于38亿元的目标看似很高，实则不然。

        2022年全年，天赐材料营业收入达223.17亿元，同比增长101.22%;净利润达57.14亿元，同比增长158.77%，完成了股票激励计划目标约150%。

        由此，有业内人士向长江商报记者表示，如果股票激励计划目标设置过低，存在以股权激励之名，行利益输送之实的嫌疑。

        不仅如此，公告显示，本激励计划限制性股票的授予价格为6元/股，约占草案公告前1个交易日公司标的股票交易均价每股52.40元的11.45%;约占草案公告前120个交易日公司标的股票交易均价每股50.17元的11.96%。

        截至4月18日收盘，天赐材料股价达44.61元/股，相较于当前股价，6元/股的授予价格直接打了个1.3折。

        货币资金大减、短期借款激增

        然而，天赐材料的电解液价格有上涨的时候，必然也会遇到下行。

        需要注意的是，天赐材料第二个解除限售期条件为2023年净利润不低于48亿元，从2022年实际情况来看，这个目标有约16%的下降空间。

        4月17日晚间，天赐材料发布2023年一季报显示，公司实现营业收入43.14亿元，同比下降16.22%;净利润6.95亿元，同比下降53.62%。

        其中，天赐材料一季度管理费用达1.91亿元，比上年同期增加40.28%。公司表示，主要原因为计提股权激励成本费用及职工薪酬增加。

        同时，天赐材料一季度货币资金达31.62亿元，较上年年末减少32.19%，主要原因为销售回款减少以及购买长期资产支出增加;短期借款达12.15亿元，较上年年末增长52.34%，主要原因为报告期内经营规模增大，营运资金需求增加。

        季报公告中，天赐材料并未说明业绩大幅下滑的原因，按照股票激励计划，公司一季度仅完成目标的约14%。

        市场方面，自2022年3月以来，磷酸铁锂电解液价格到达历史高点的11万元/吨后不断下跌，至2023年3月末已降至3.7万元/吨。

        4月17日，天赐材料公开表示，行业波动会传导至业绩表现的起伏上，“但公司的核心竞争力仍为抵御行业震荡奠定基础，在锂电池加速洗牌的趋势下，未来有望再次提升市占率”。

        然而，天赐材料的股票激励计划却不会受制于“行业波动”。

        面对盈利能力下滑的局面，天赐材料相关负责人指出：“国内锂电池目前需求温和，但海外的需求依然高速增长。我们在积极扩张国内产能的同时，也在稳步推进国际化布局。”

        1月14日，天赐材料公告称，公司董事会同意公司以自有资金1000万美元对天赐材料美国有限公司(英文名称：Tinci Inc.，简称“美国天赐”)进行增资。

        公告显示，美国天赐成立于2020年8月，注册资本100万美元，由天赐材料100%持股。

        2021年和2022年前三季度，美国天赐净资产分别为-8.62万元和-17.91万元，营业收入均为0，净利润分别为-8.63万元和7.64万元，明显属于“空壳公司”。

        天赐材料表示，公司本次对全资子公司美国天赐增资，是基于公司在美国的投资规划作出的安排有利于公司后续海外项目的开展和推进。

《电鳗快报》