摩根士丹利华鑫基金王大鹏:立足深度研究 把握内需增长机会

2020-12-07 10:31 | 来源:电鳗快报 | 作者:侠名 | [基金] 字号变大| 字号变小


  据悉,瞄准内需赛道的大摩内需增长混合基金即将于12月11日结束募集。该基金拟由王大鹏管理,他透露,将重点聚焦医药、食品饮料、家电、消费建材、免税、旅游、消费电子...

        近期A股市场震荡加剧,临近年底,A股后市走向如何?哪些板块值得重点关注?摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监、大摩内需增长拟任基金经理王大鹏认为,在“内循环”为为主的新发展格局叠加“消费升级”长期趋势下,大消费领域蕴含着丰富的投资机会,医药和消费仍是A股优质资产。

        市场中枢或震荡上行,内需增长投资机会凸显

        站在2020年末展望A 股后市,王大鹏认为在趋势上股指中枢将会震荡上行,且市场主线仍将由业绩驱动主导。一方面,2019 年以来主导 A 股市场的核心逻辑是增量资金配置需求持续提升,国内资本市场处于一轮积极改革周期,股市制度不断完善,有利于吸引中长期资金配置A股;另一方面,在“房住不炒”的政策背景以及宏观利率中长期下行趋势下,居民资金对 A 股的配置需求有望持续提升。而在估值层面,目前 A 股市场整体估值处于合理区间,较欧美股市具有明显吸引力。

        当前中国经济正值结构转型的重要阶段,在“内循环”为主、“双循环”相互促进的新发展格局下,大消费领域蕴含着丰富的投资机会。他指出,构建“双循环”体系的核心,一方面是完善国内供应链,通过科技创新突破关键技术,提升国内供给体系的质量,降低对海外高科技产品的依赖,将更多消费需求留在国内;另一方面通过提高居民收入激发国内居民的消费潜力,激发国内消费市场,反过来促进国内供给体系的升级优化形成正向反馈。

        据悉,瞄准内需赛道的大摩内需增长混合基金即将于12月11日结束募集。该基金拟由王大鹏管理,他透露,将重点聚焦医药、食品饮料、家电、消费建材、免税、旅游、消费电子等行业的投资机会。

        针对大消费板块的估值压力,王大鹏坦言,结合消费、医药行业历史估值分位来看,当前确实处于较高水平,但高估值有其合理性。一方面,从产业角度来看,优质公司的行业地位不断提升,市场愿意给优秀公司估值溢价。另一方面,机构投资者和外资在A股的定价权提升,机构投资者和外资更注重公司质地及长期投资回报,愿意给赛道好、行业景气高的公司估值溢价。短期来看,消费、医药行业估值需要业绩消化,但仍然是未来增量资金的主要配置方向;而长线来看,行业估值中枢或将不断抬升,仍为A股中最优质的资产。

        据了解,由于对内需赛道和产品运作颇具信心,王大鹏已经领衔认购了大摩内需增长混合。

        深度研究,精选价值成长股

        金融学科班出身,受过系统的学术训练,并具有难得的高校执教经历,使王大鹏分析问题时逻辑尤其严谨,同时个人性格上的谨慎、务实,也使他在投资上立足基本面研究,对确定性格外关注。

        王大鹏擅长通过研判产业趋势,进行行业比较,从中观角度选择具备成长确定性的细分子行业。他更偏好具有较大成长空间的行业,回避接近稳态或成长空间有限的行业。“决定行业成长空间的有两个因素:量和价,我希望找到至少有一个因素在增长的行业。比如说白酒和啤酒,量的增长比较有限,但是价格的增长还有比较大的空间。最好的行业是量价齐升。”

        在医药领域,王大鹏已为很多基民熟知,但实际上消费也是他的强项。“医药行业也具备消费属性,两者在很多方面可以触类旁通。”具体到大消费板块的选股体系,王大鹏分享:“核心是选择有护城河、业绩可持续增长的公司;择时角度,优选景气上行的初期。”在他看来,公司业绩持续增长背后的本源尤其重要,“有质量”的增长应来自公司不断提升的竞争壁垒、攀升的市场份额或结构性费用优化等内在动能的释放,而非通过杠杆实现。

        在深度研究的基础上,他强调应聚焦投资的核心逻辑,在逻辑未变的前提下,淡化股价的短期波动,建立持股信心,在市场存在分歧抑或股价大跌时仍然坚定持有。王大鹏始终相信,与好公司为伴,集中、长期持有优质公司是获得超额收益的主要来源。

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