两度身陷囹圄，陈跃能否带领北方长龙成功闯关IPO，成为市场焦点。

        7月7日，来自西安国家民用航天产业基地——北方长龙新材料技术股份有限公司(下称“北方长龙”)IPO首发申请获审核通过，拟登陆深交所创业板上市。

        据了解，北方长龙成立于2010年，从事以非金属复合材料的性能研究、工艺结构设计和应用技术为核心的军用车辆配套装备的研发、设计、生产和销售。2018年至2021年(以下简称“报告期内”)，北方长龙营收、净利均保持快速增长。

        然而，长江商报记者注意到，靓丽数据背后难掩增长之忧。北方长龙技术问题、公司治理和募投项目等方面，都疑虑重重。此次IPO，公司拟公开发行不超过1700万股，募集资金6.82亿元，其中近5亿用于“买地盖楼”。

        此外，北方长龙由陈跃100%控制，而公司实控人兼董事长的陈跃曾两度因犯行贿罪遭遇牢狱之灾。而这方面问题一直是监管层及市场的关注焦点。

        “顽疾”在身，北方长龙能得到投资者认可吗?

        自主研发不足

        近日，北方长龙IPO首发申请获审核通过，拟于创业板上市，保荐机构为广发证券。

        据招股书显示，2018-2021年，北方长龙实现营业收入分别为0.599亿元、1.57亿元、2.6亿元和2.97亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为0.15亿元、0.52亿元、0.93亿元和1.09亿元。业绩表现为稳步增长。

        因所处行业因素，北方长龙客户集中程度居高不下。报告期内，北方长龙对前五大客户的销售额占比分别为99.58%、95.30%、96.15%、95.11%。其中，来自于中国兵器的营业收入占比分别为81.71%、57.64%、58.66%、51.68%，对大客户较为依赖。

        招股书显示，2019-2021年，公司研发费用分别为1183万元、1855.35万元和2369.59万元，占同期营业收入的比例分别为7.55%、7.14%和8.24%。

        从数据上看，北方长龙保持了不断增长的研发投入和较高的研发投入水平，但是投入自主研发项目的金额较小，同时期，投入自主研发项目的金额分别为149.58万元、357.55万元和310.95万元。

        实际上，北方长龙自主研发占比较少。招股书显示，公司的技术研发项目包括军方项目配套研发和自主研发两类，报告期内，公司来自军方科研项目高达8成以上，而自主研发项目皆未超过2成。

        而此次IPO，北方长龙募资主要为了“买地盖楼”。北方长龙拟募集资金6.82亿元，其中5.02亿元用于军民融合复合材料产业基地建设项目，占募集资金总额的73%。另外1.8亿元募资用于补充流动资金。

        招股书显示，军民融合复合材料产业基地建设项目是指北方长龙将自购土地建设67764.42平方米的集研发、生产及办公于一体的生产基地，购置先进的生产和研发设备等。目前北方长龙主要生产办公场所为租赁性质，且由于所在园区未全部竣工等原因，租赁房产尚未办理完成产权证书。

        不过，长江商报记者发现，北方长龙是一家以轻资产运营为主的公司。报告期内，公司流动资产占比非常高，各期末流动资产占资产总额的比例分别为90.29%、94.66%、84.34%、64.40%。作为一家轻资产公司，北方长龙募资“买地盖楼”的行为是否合理及必要?

        实控人曾两次因行贿被判刑

        北方长龙的实控人颇受市场关注。

        招股书披露，目前北方长龙的股东主要有3名，分别为陈跃、长龙投资和横琴长龙，持股比例分为61.67%、33.33%和5.00%。陈跃持有长龙投资99.9%的股权、横琴长龙69%的股权。综上，陈跃通过直接和间接的方式合计控制北方长龙100%的表决权，是公司的实际控制人。

        实控人控制100%的表决权，这在IPO企业中较为罕见，实控人实际控制风险突出。

        此外，值得注意的是，陈跃曾两次因行贿入狱，而这方面一直都是监管层以及市场的关注焦点。

        2002年9月，彼时作为北京中铁长龙投资有限公司掌舵人的陈跃，为了促进北亚集团能及时支付购车款并与北亚集团继续保持良好的业务联系，向北亚集团刘贵亭行贿50万元，2006年6月，刘贵亭受贿案发，陈跃也因涉嫌行贿罪被羁押。2007年7月，经审理陈跃被判犯行贿罪，判处有期徒刑一年六个月，后于2007年12月刑满释放。

        不过，刚出狱不久的陈跃似乎并未吸取教训，2008年至2010年间，作为北京中铁长龙新型复合材料有限公司法定代表人的陈跃，为了在相关业务中得到领导“帮助”故伎重演，向铁道部客车处原处长刘作琪行贿好处费20万元以及价值2.45万元的奥运鸟巢金属摆件1个，此外，为达上述目的，陈跃于2009年期间还欲行贿铁道部运输局原局长张曙光100万元，但未被对方接受。

        2011年初，张曙光与刘作琪的涉嫌受贿案相继案发，同年7月21日，陈跃再次被羁押批捕，而此时，距离上次羁押批捕还不到5年时间。2012年9月3日，陈跃因犯单位行贿罪被判处有期徒刑一年二个月，于2012年9月20日刑满释放。

        对于深交所提问陈跃的历史犯罪情况在北方长龙担任董事、高级管理人员职务是否合法合规等问题。北方长龙回复称，陈跃上述任职瑕疵情形已于2017年9月20日消除，陈跃担任公司董事和高级管理人员的任职资格合法有效。

        对此，有行业人士表示，陈跃在近十余年内两度犯罪被判刑的过往，便是如今北方长龙IPO争议的焦点。对于存有“前科”者，很难不让人带有“有色”眼光对其投以更为严苛的审视。未来，北方长龙需要严苛对待公司管理的合规和内控问题。

《电鳗快报》