“去宁王化”全面展开，高瓴清仓，市值蒸发近万亿元、三季度业绩增速下降，全球“锂电池之王”宁德时代(157.440, 1.15, 0.74%)(300750.SZ)的压力在攀升。

        12月22日，二级市场上，宁德时代股价逆势上涨1.23%，收报156.29元/股，市值约为6875亿元。

        但是，6875亿元的市值，已经较2021年9月的巅峰时刻蒸发了9255亿元。

        宁德时代在扩产。近日，子公司四川时代扩建项目节能报告获批，项目建成将形成年产61GWh锂离子动力电池的生产能力。

        “宁王”的全球竞争力依然突出。今年1—9月，宁德时代全球动力电池装机量市占率36.8%，继续稳居第一。然而，今年前11个月，其在国内市场占率从2021年的52%下降至42.76%。

        今年前三季度，公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”)同比增速分别为超过40%、70%，但是，第三季度，二者同比增速均降至10%左右。

        天下苦“宁王”久矣!在锂电池需求高涨时刻，下游厂商几乎是“跪求”宁德时代供货。2022年，广汽集团(8.580, -0.04, -0.46%)负责人曾公开笑称“我们都在替宁德打工”。车企纷纷自研进入锂电池领域。

        “去宁王化”全面展开，假设车企都装自研电池，宁德时代的电池卖给谁?

        高瓴清仓年内市值缩水2700亿

        宁德时代的股价创了近三年新低。

        12月19日，宁德时代股价下探至146.27元/股。这一股价水平，是近三年最低。

        前复权后，2020年12月16日，盘中最低为151.99元/股。

        近几个交易日，股价有小幅反弹，12月22日，收盘价为156.29元/股。

        K线图显示，2021年12月3日，前复权后，宁德时代的股价为382.68元/股。如果以近期最低价146.27元/计算，区间跌幅约为61.78%，对应的市值，从约1.61万亿元缩水至6434亿元。两年间，市值整整少了9696亿元。即便是以12月22日的收盘价计算，市值也蒸发了9255亿元。

        今年初以来，公司市值从9611亿元开始缩水，至今也缩水了2736亿元。

        曾几何时，宁德时代在二级市场上可谓是牛气冲天。

        股价从2020年初的百元左右一路飙涨至692元/股的巅峰，大涨近6倍，市值超过1.6万亿元，成为创业板“一哥”，大有超越贵州茅台(1670.940, 0.29, 0.02%)之势，“宁王”的威名远播。

        从超过1.6万亿元到如今不到7000亿元，仅仅两年，宁德时代究竟经历了什么?“宁王”的地位受到了威胁吗?

        近几年，宁德时代的经营业绩堪称是一路高歌猛进。

        2020年，公司营业收入、净利润分别为503.19亿元、55.83亿元，同比增长9.90%、55.83%。2021年、2022年，公司实现的营业收入分别为1303.56亿元、3285.94亿元，同比增长159.06%、152.07%。同期的净利润为159.31亿元、307.29亿元，同比分别增长185.34%、92.89%。扣除非经常性损益的净利润(简称“扣非净利润”)为134.42亿元、282.13亿元，同比分别增长215.20%、109.88%。

        连续2年，营业收入、净利润、扣非净利润均为超高速增长。2022年的营业收入更是一步迈入3000亿元阵营，一年猛增近2000亿元，着实惊人。

        今年前三季度，公司的营业收入、净利润分别为2946.77亿元、311.45亿元，同比增长40.10%、77.05%。虽然与去年同期相比，增速有所放缓，但在高基数的情况下，依然不错。

        不过，第三季度经营业绩引起了市场广泛关注。第三季度，公司营业收入1054.31亿元，同比增长8.28%，净利润为104.28亿元，同比增长10.66%，相较一二季度均超过50%的增速，三季度大幅失速。

        此外，三季度的扣非净利润为94.28亿元，同比增速仅为4.91%，环比二季度还下降了3.33%。季度扣非净利润环比下降，这是公司2022年二季度以来的首次。

        今年前三季度，公司资产减值损失28.48亿元，较去年同期增加19.38亿元，增幅为212.97%。

        宁德时代称，公司三季度在动力电池端对车企客户采取返利措施，导致业绩增速放缓。

        这，似乎是宁德时代主动让利。

        值得一提的是，曾经豪执百亿参与宁德时代定增的高瓴资本，频频减持，已经于今年二季度开始从宁德时代股东榜上消失。

        “去宁王化”的隐忧

        市值蒸发近万亿元、三季度业绩失速，似乎预示着宁德时代的压力在增大。

        不可否认，在全球锂电池领域，宁德时代仍然是“宁王”。

        根据SNE Research数据，2021年宁德时代全球份额为32.6%，位列第一。LG和松下分别有20.3%和12.2%的份额，比亚迪(192.360, 0.11, 0.06%)有8.8%的份额。

        SNE Research最新的全球动力电池装机量数据显示，今年1—9月，宁德时代全球份额提升至36.8%，比亚迪排名第二15.8%，第三名LG有14.3%，松下的份额降至7%。

        不到2年，全球市占率上升4.2个百分点。

        宁德时代还在扩产。近期，子公司四川时代扩建项目节能报告获批，总投资63.74亿元，项目建成将形成年产61GWh锂离子动力电池的生产能力。

        然而，国内市场，宁德时代的市场份额在下降。

        公开数据显示，2021年国内动力电池装车量份额，宁德时代为52%，比亚迪、中创新航、国轩高科(20.620, 0.22, 1.08%)、LG新能源、蜂巢能源分别为16%，5.9%，5.2%、4%和2.1%。

        今年前10个月，国内动力电池装车量份额，宁德时代42.76%，比亚迪、中创新航、亿纬锂能(39.980, 0.49, 1.24%)(维权)、国轩高科、欣旺达(14.370, 0.08, 0.56%)分别为28%，9%，4.4%、3.99%和2.14%。

        对比发现，宁德时代下降了9.24个百分点，比亚迪猛升12个百分点，中创新航也上升了3.1个百分点。其全球市占率也从2021年的2.7%提升至今年前9个月的4.6%;

        比亚迪市占率攀升，主要得益于自主品牌车型热卖，中创新航则属于实实在在市占率提升。

        有两个现象值得关注。

        公开消息显示，近期，蜂巢能源获得了宝马集团欧洲区近90GWh的产能订单，折合人民币约540亿。宝马集团中国区近70GWh订单由宁德时代或亿纬锂能提供。

        而这，被解读为，蜂巢能源从宁德时代手中抢走了大单。

        国内市场份额的下降，与车企纷纷自研锂电池有关。

        12 月 14 日，极氪宣布旗下全球首款800V磷酸铁锂超快充“金砖电池”量产。据称，该电池是目前全球体积利用率最高的动力电池，也是全球量产充电速度最快的 800V 电池，可以实现“充电15分钟，续航500公里”。

        12 月 12 日，广汽埃安旗下因湃电池智能生态工厂正式竣工投产，同时发布弹匣电池2.0 新突破 ——P58 微晶超能电池。

        11月17日，长安汽车(17.080, 0.38, 2.28%)在2023广州车展上高调发布自研电池品牌——“金钟罩”，计划到2030年推出液态、半固态、固态等8款自研电芯。

        12月17日，蔚来汽车创始人李斌测试了自家研发的150kWh半固态电池包的实际续航能力，搭载这块电池包的ET7最终跑了1044公里。蔚来的这块电池电芯由蔚来与卫蓝新能源联合开发，电池包由蔚来自研。

        据不完全统计，比亚迪、长城、特斯拉、宝马、丰田、东风、吉利、广汽等，均纷纷自研电池。

        车企自研，源自2021年“刻骨铭心”的经历。碳酸锂价格暴涨，锂电池价格暴涨，还拿不到货，以至于广汽集团董事长曾庆洪吐槽“给宁德时代打工的”。

        一个现象或能反映车企心声。公开消息称，2021年前，小鹏汽车使用宁德时代电池的比例高达81%。但在近期，小鹏P5换成了亿纬锂能的电池，小鹏P7装的是中创新航电池，而小鹏G9开始使用自研的智鹏制造电池。

        综合各方信息，“去宁王化”在进行中，宁德时代的压力陡增。

        当然，曾毓群与宁德时代也在积极应对布局，包括借助研发创新等途径，提升持续竞争力。

        宁德时代能否持续保住“宁王”宝座，值得继续关注。

《电鳗快报》