“药中茅台”片仔癀(600436.SH)靠提价提振业绩的策略失效。

        1月30日晚间，片仔癀发布的年度业绩快报显示，2023年度，公司实现营业收入100.35亿元、归属于上市公司股东的净利润(以下简称“净利润”)27.84亿元，与上年同期相比，同比分别增长15.42%、12.59%。

        2023年5月，片仔癀进行了史上最大幅度提价，片仔癀锭剂国内市场零售价格从590元/粒上调到760元/粒，供应价格相应上调。靠提价提振业绩，曾经片仔癀屡试不爽。但从2023年的经营业绩看，低于市场预期。2023年第四季度，片仔癀的净利润同比更是下降9.76%。

        长江商报记者注意到，近几年，片仔癀人事变动频繁。1月19日，公司监事会主席陈纪鹏辞职。而2021年至2023年的三年，公司董事长换了四人。

        或受业绩低于预期影响，1月31日，片仔癀跌停，股价创下近三年半新低，区间最大跌幅接近60%。

        2023年净利增速低于预期

        经营业绩增长，净资产收益率下滑，片仔癀的颓势显现。

        根据最新披露的业绩快报，2023年度，片仔癀实现营业收入100.35亿元，与上年同期相比，增加13.41亿元，同比增长幅度为15.42%。

        年度营业收入略超百亿，这是片仔癀史上首次，也是其历史性时刻。

        报告期，公司实现的净利润为27.84亿元，与上年同期相比，增加3.12亿元，同比增长幅度为12.59%。

        2022年，公司实现的营业收入、净利润分别为86.94亿元、24.72亿元，同比增长幅度为8.38%、1.66%。1.66%，系片仔癀2010年以来净利润最低增速。

        2023年，片仔癀的营业收入和净利润同比增速重回两位数。不过，从单季度看，四季度表现不佳。

        2023年一、二、三季度，片仔癀实现的营业收入分别为26.30亿元、24.16亿元、25.55亿元，同比增长11.98%、16.45%、16.48%;净利润为7.70亿元、7.71亿元、8.64亿元，同比分别增长11.66%、23.37%、17.03%。营业收入、净利润季度之间总体上较为稳定。

        对比发现，四季度，公司的营业收入、净利润分别为24.35亿元、3.79亿元，与上年同期相比，同比变动幅度为17.18%、-9.76%。

        第四季度，营业收入保持了两位数增长，但净利润不仅没有增长，反而出现下降。而在2022年四季度，片仔癀净利润为4.20亿元，同比微降0.14%。

        备受关注的是，为保持业绩增长，在过去十数年间，片仔癀多次采取产品提价策略。2005年，公司出厂价和零售价均上调5元，当年营业收入同比增长65.22%、净利润增长106.82%;2020年，片仔癀国内市场零售价格从530元/粒上调到590元/粒，供应价格相应上调约40元/粒，海外市场供应价格相应上调约5.80美元/粒。当年，公司营业收入、净利润同比分别增长13.78%、21.62%;2021年的营业收入、净利润同比分别增长23.20%、45.49%。2020年增速低于2021年，可能是受疫情影响。

        2023年5月，片仔癀进行了史上最大规模提价，市场零售价格将从590元/粒上调到760元/粒，供应价格相应上调约170元/粒;海外市场供应价格相应上调约35美元/粒。

        最大规模提价，并未出现营业收入、净利润大幅度增长，净利润反而在四季度出现下降。这一迹象说明，片仔癀的提价策略失效，公司业绩增长疲态已现。

        股价跌60%市值蒸发1760亿

        作为老字号品牌企业，片仔癀产品曾经被炒至1600元/粒，仍然一粒难求，一时风光无限。那么，如今的片仔癀，为何没有达到市场预期呢?

        针对2023年经营业绩，片仔癀解释称，营业收入增长，主要是公司强化市场策划及拓展销售渠道，公司、控股子公司福建片仔癀健康科技有限公司(合并)、控股子公司片仔癀(漳州)医药有限公司(合并)的销售收入增加所致。净利润增长主要是公司核心产品片仔癀系列产品、片仔癀牌安宫牛黄丸的销售增加导致营业利润增长所致。

        根据这一解释，2023年度，片仔癀净利润增长，得益于提价。试想，如果没有提价，公司净利润可能会出现下降。此外，为公司带来收入增长的福建片仔癀健康科技有限公司，并未带来利润增长。

        片仔癀曾积极推进多元化转型布局，化妆品及口腔护理业务曾是片仔癀发力的重点，一度被寄予厚望，化妆品及口腔护理业务由福建片仔癀化妆品有限公司(合并)、漳州片仔癀上海家化口腔护理有限公司承载。

        2022年上半年，公司化妆品、口腔护理品业务的营业收入、净利润均下滑，其中，化妆品业务的净利润同比减少约0.26亿元;2023年上半年，化妆品业务收入、净利润分别为2.40亿元、6167.89万元，再度下降，其中，净利润同比减少1020.16万元。

        值得一提的是，片仔癀的口腔业务产品牙膏，多次被曝质量问题。

        2023年1月17日、1月19日，国家药监局分别发布关于56批次不符合规定化妆品的通告(2023年第3号)、关于70批次不符合规定化妆品的通告(2023年第5号)。其中，片仔癀深抗敏专效深养牙膏两次在列。

        近期，国家药监局发布43批次不符合规定化妆品，片仔癀的牙膏再度上榜，其菌落总数超标13.2倍。

        过去一年内，片仔癀的牙膏三次被通报。

        片仔癀的人事变动频繁。2021年4月8日，刘建顺辞任董事长等职务，潘杰接任董事长。但在当年12月9日，仅任职八个月，潘杰也辞职了。

        公开报道称，刘建顺、潘杰相继被有关部门调查。

        2021年12月，林纬奇接任片仔癀董事长一职，一年零八个月后，他也辞职了。2023年7月25日，董事长一职由总经理黄进明代理。两个月后，林志辉上任董事长。

        资料显示，今年50岁的林志辉，曾在纪检系统工作多年。

        二级市场上，片仔癀曾经表现异常强势。前复权的K线图显示，2010年7月之前，片仔癀股价不到3元，此后一路上行，2018年一度超过百元，但在当年10月底回撤至不足70元，2021年7月21日，股价高点达489.42元/股。

        不过，股价登高后，就是震荡调整。到2024年1月30日，片仔癀收盘价为219.50元/股。1月31日，可能是受业绩低于预期影响，其盘中一度跌停，股价为197.55元/股，与此前的巅峰相比，跌幅接近60%。197.55元/股，为公司近三年半股价最低。

        与此同时，片仔癀的市值蒸发了1760亿元左右。

《电鳗快报》