华峰化学(002064.SZ)盈利能力持续下滑，拟通过并购扩大规模也告吹。

        5月13日晚间，华峰化学公告，公司董事会审议通过了终止发行股份及支付现金购买资产暨关联交易事项的议案。

        此前，华峰化学公告称，拟购买浙江华峰合成树脂有限公司(简称“华峰合成树脂”)合计100%的股权和浙江华峰热塑性聚氨酯有限公司(简称“华峰热塑”)100%的股权。

        需要注意的是，上述标的均为华峰化学控股股东和实际控制人旗下资产，此次交易构成关联交易。其中，华峰合成树脂增值率为506.96%，华峰热塑增值率为478.49%。

        业绩方面，2022年至2024年，华峰化学净利润已连续三年下滑。而且，公司2025年一季度净利润又下降26.21%。同时，2025年一季度，公司的毛利率降至13.47%。

        不过，华峰化学还在继续投放产能，公司表示，此前募投项目剩余15万吨氨纶产能预计将于2025年开始逐步投产，项目投产后公司氨纶产能将超越韩国晓星至全球第一。

        终止60亿关联交易

        华峰化学的一场关联交易，并未获得股东大会通过。

        5月13日晚间，华峰化学公告，公司第九届董事会第十次会议审议通过了《关于终止华峰化学股份有限公司发行股份及支付现金购买资产暨关联交易事项的议案》。

        2024年11月，华峰化学公告，公司拟通过发行股份及支付现金的方式，购买华峰集团有限公司(简称“华峰集团”)、尤小平等持有的华峰合成树脂合计100%的股权。华峰化学还拟通过发行股份及支付现金的方式，购买华峰集团持有的华峰热塑100%的股权。

        公告显示，作为交易对方的华峰集团为华峰化学控股股东，尤小平为公司实控人，尤金焕、尤小华为公司关联自然人，交易对方均为公司关联方，此次交易构成关联交易。

        此后，华峰化学公告，华峰化学上述交易总对价60亿元，其中支付现金对价6亿元，支付股份对价54亿元，本次拟发行股数为8.79亿股，占发行后上市公司总股本的比例为15.05%，发行价格为6.14元/股，不低于定价基准日前120个交易日的上市公司股票交易均价的80%。

        评估报告显示，华峰合成树脂股东全部权益的评估价值为40.45亿元，与合并报表口径的归属于母公司股东权益账面价值(6.66亿元)相比，评估增值率为506.96%;华峰热塑股东全部权益的评估价值为19.63亿元，评估增值率为478.49%。

        在2024年度网上业绩说明会上，有投资者提问：“华峰化学低价折价发行股份，高溢价购买大股东资产，明显的利益输送，损害小股东利益，是否符合法律法规等条件?”

        对此，华峰化学回应称，公司发行股份价格按照法规规定的定价方式确定，资产定价由专业机构评估。公司本次项目程序合规、定价合理，未损害中小股东利益。

        最新公告中，华峰化学表示，鉴于本次交易的相关议案未获得股东大会有效表决权股份总数的2/3以上通过。经公司与交易各相关方友好协商、认真研究和充分论证，基于审慎性考虑，决定终止本次重组事项。

        同时，华峰化学介绍，公司终止本次交易事项是公司与交易各相关方友好协商、认真研究和充分论证后作出的审慎决定，不存在公司及相关方需承担相关违约责任的情形。

        对于此次交易告吹，华峰化学还表示，后续上市公司与交易对方将积极协商沟通，继续积极推动华峰合成树脂及华峰热塑的股权注入工作，严格履行相关资产注入承诺。

        首季营收净利双降

        2006年8月，华峰化学上市。公司主要从事氨纶纤维、聚氨酯原液、己二酸等聚氨酯制品材料的研发、生产与销售。

        资料显示，华峰化学深耕聚氨酯行业多年，在重庆及浙江建有生产基地，目前氨纶产能与产量均位居全球第二、中国第一，聚氨酯原液和己二酸产量均为全球第一，在品牌、技术、市场等方面有着深厚的积淀。公司经营稳健，在规模及成本、产业一体化、技术创新等方面竞争优势突出，是聚氨酯行业领军企业。

        然而，近年来，华峰化学盈利能力持续下滑。

        2022年至2024年，华峰化学营业收入分别为258.84亿元、262.98亿元和269.31亿元，同比分别增长-8.75%、1.60%和2.41%;净利润分别为28.44亿元、24.78亿元和22.20亿元，同比分别下滑64.17%、12.85%和10.43%，已连续三年下滑。

        华峰化学净利润下滑的势头也延续到了2025年。

        财报显示，公司一季度实现营业收入63.14亿元，同比下降5.15%;净利润5.04亿元，同比下降26.21%。

        2021年至2024年，华峰化学毛利率分别为38.70%、17.93%、15.35%和13.83%，2025年一季度又降至13.47%。

        近几年，氨纶行业从景气高点步入周期底部，行业受供大于求，叠加主要原料价格的下探及成本塌陷影响，价格不断下行。

        据百川盈孚数据，2024年国内氨纶40D均价26417.21元/吨，同比下降约17.11%。

        有市场观点人士，华峰化学利润降幅明显大于营收降幅，反映出公司在一季度面临着较大的成本压力或市场竞争挑战。

        在行业供大于求的情况下，华峰化学还在继续投放产能，公司表示，此前募投项目剩余15万吨氨纶产能预计将于2025年开始逐步投产，项目投产后公司氨纶产能将超越韩国晓星至全球第一。

《电鳗快报》