《电鳗财经》电鳗号/文

        近期，日御光伏冲刺港交所递交招股书。日御光伏研发支出占比仅为行业可比公司的1/10引发市场关注，也暴露出光伏赛道中存在的一些通病。

        招股书显示，日御光伏主业为导电银浆料与金属化浆料的制造和销售，产品涵盖PERC、TOPCon、BC、HJT等各类技术路线。从2022年至2024年(以下简称报告期)，日御光伏研发支出分别为0.14亿、0.30亿和0.48亿，同期帝科股份则分别为1.15亿、3.10亿和4.82亿，仅为可比公司的1/10。

        招股书显示，报告期内，日御光伏来自前五大客户的收入分别为3.92亿元、15.41亿元和17.08亿元，占公司当期总收入的99.8%、96.7%和74.8%。其中，来自第一大客户的收入为2.19亿元、11.15亿元和10.71亿元，占比达55.9%、70.0%和46.9%。由此可见，日御光伏面临近半数营收系于单一客户的现实。

        招股书上的数字从来不是童话，而是风险的解码器。业内人士指出，企业IPO后能否借助资本力量实现二次飞跃，取决于能否将融资转化为技术突围的弹药，而非简单扩张产能的燃料。

        《电鳗财经》将继续关注后续发展。

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