利润大增的同时，分红也同比例增长，分红额由2015和2016年的2亿元左右，大幅提高到3.7亿元。

北辰实业投资指标速览：

类别 指标 数值

核心指标 营业收入 154.57亿元(增长57.24%)

扣非净利润 12.65亿元(增长120.44%)

平均融资成本 5.94%

盈利能力 销售毛利率 32.88%

扣非净利率 8.48%

加权净资产收益率(ROE) 9.41%

投资回报率(ROIC) 2.78%

偿债能力 资产负债率 83.3%

流动比率 1.79

现金流负债比例 -0.04

营运能力 资产周转率 0.21

应收账款周转率193

(注释：类别指标为新浪财经依据日常投资者所关注的财务标准而分类设定)

我们从上表分项财务指标数据能够判断，在2017年，公司经营的优劣呈现出了一些明显的特点。

融资成本控制得力 解散商业部门

首先，北辰实业在房企核心力—融资成本的控制方面表现比较突出。

新浪财经对比了同为100多亿销售规模、已披露年报的大名城和云南城投，可以看到，公司5.94%的平均融资成本分别比这两家的6.5%和6.77%低了56个BP和83个BP。房企融资成本的降低就意味着公司成本的节约，那么北辰实业的5.94%融资成本到底节约了多少财务成本呢?

简单计算可知，2017年北辰实业融资额320亿、云南城投融资额442亿，如果以这类规模的公司平均380亿融资额、低70个BP的融资成本来估算，一年就可以节约达2.66亿元之多的财务费用。

除此之外北辰实业年报里还提到，公司已经完成2017年度第一期13.2亿元中期票据发行，并在利率上行前最后的时间窗口，成功下调两笔存续非银融资利率，年节约财务费用约3200万元。

可以看出，北辰实业融资成本控制能力较强。

另外，新浪财经注意到，北辰实业的扣非净利润比净利润高出1个多亿，非经常性损益给公司贡献了负的收益，区别于其他多数房企。

新浪财经查阅公司年报后发现，在非经常性损益项目中，金额最大的是“辞退福利”一项，为-1.73亿元。原来由于同质化竞争及电商冲击等影响，公司在本期对旗下商业零售分部进行了终止经营，并对部门和人员进行了撤并辞退，支付了相应费用。

现金流转负、回报率偏低 经营压力加大?

新浪财经注意到，上述投资指标表中北辰实业的现金流负债比例为负值，意味着公司经营性现金流出现了净流出。

经查阅公司年报后看到，公司经营活动现金流量净额为-16.28亿元，而2016年同期为+20.6亿元。公司在财务报告中解释是“受开发周期影响，开发后的销售回款有所下降，同时在建开发项目的资金投入增加所致”。可以看出，北辰实业2017年建设和销售的周期节奏不同步，表现为销售额滞涨，而新楼盘开发建设速读还在同比加快。但公司仍有相当体量的“投资性房地产”，即长期持有的收租型物业，可以一定程度平滑开发与销售不同步的问题，无需过度担心。

同时，北辰实业投资回报率ROIC不到3%，同行中明显偏低。新浪财经分析，造成这种现象的主要原因有二点：一是公司ROE不到10%，体现出本身盈利能力相对薄弱，二是83%的较高负债率进一步拉低了投资回报率。

业内人士认为，未来一段时间，北辰实业如何更精准的拿地和更大程度的提升品牌附加值，可能是未来公司提升盈利能力当务之急所需要做的工作。

新浪财经注意到，北辰实业在年报中也明确表示，2018预计实现新建在建面积715万平方米，竣工面积168万平方米，力争实现销售154万平方米，签订合同金额人民币240亿元。可以说，各指标比2017年都有明显的提高，在2018年地产行业发展态势趋紧、龙头公司不设或降低业绩目标的情况下，北辰实业继续用“自我加压”的方式提升目标，似乎也间接传递出了公司内在的紧迫感。

《电鳗快报》