交易所交易基金(ETF)一般为被动指数型产品，但也有一部分进行主动管理的产品正在快速发展，在全球最大的ETF市场上这一趋势愈发明显。来自中证指数的数据显示，截至2018年12月底，美国市场主动管理型ETF一共有257只，总规模为695亿美元，占ETF全市场规模的2.06%。虽然整体规模不大，但相比2017年底，产品数量增加了50只，规模增加了238亿美元。尤其是全球传统ETF在2018年净流入量下降30.5%背景下，这一规模增速明显。主动管理ETF的规模集中度较高，产品规模排名前15的基金占全部产品71%左右。

　　从资产类别来看，除货币类ETF外，其他各资产类别ETF在2018年均实现了规模正增长，其中固定收益类增长达60.9%，权益类增长19.2%，大宗商品类增长了125.1%。

　　其中，固定收益类ETF在主动管理ETF中占据绝对优势，2018年新增22只产品，98只产品规模达544亿美元。权益类ETF新增28只，数量达99只，规模94亿美元。

　　主动管理型固定收益ETF能够脱颖而出，一方面是部分债券不能进行纯被动管理，另一方面是由美元加息背景下，短久期债券等产品受市场追捧所致。目前，美国规模最大的主动管理ETF为太平洋资产管理短久期增强债券ETF，规模为121.9亿美元。

　　值得注意的是，主动管理ETF也是金融创新的一个主要方向。随着流入ETF的资金逐渐超越主动管理基金，许多资产管理公司开始迫切地寻求主动管理与ETF的结合。一是出现了人工智能技术应用于主动管理ETF，2018年诞生了首只真正意义上采用AI管理的ETF——AI驱动股票ETF。这只引发众多关注的产品短期业绩平平，由于其开创了新的投资模式，仍受外界关注。二是领航集团推出了低费率主动管理因子ETF，将高流动性的模型驱动策略进行主动管理，同时保持了低费率。三是有小公司开始探索非透明的交易所交易产品，避免主动管理持仓过早暴露，这种新形式产品被称作交易所交易管理基金。目前NextShares系列产品有18只产品，规模近2亿美元。

《电鳗快报》