上市险企资产投资双改善:保费结构优化 投资端超预期

2019-05-07 02:14 | 来源:中国证券报 | 作者:程竹 | [保险] 字号变大| 字号变小


一季度,五大上市险企合计归母净资产达11987.2亿元,同比增长14.8%,较去年同期增速(4.9%)明显提升。

        五大上市险企披露的2019年一季报显示,中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险、中国人保当季分别实现归母净利润455亿元、260亿元、55亿元、34亿元和59亿元,分别同比增长77.1%、92.6%、46.1%、29.1%和12.1%。分析人士指出,一季度上市险企资产端和投资端双项改善,受益于权益类投资收益大幅提升以及“开门红”保费收入稳定,净利润创出新高。

保费结构持续优化

        2019年一季度保费整体增速较为理想,多数险企首年期交保费同比正增长。海通证券分析师孙婷介绍,部分险企4.025%预定利率年金险销售情况较好,年金险新单同比降幅大幅收窄;险企“开门红”步入常态化经营,“开门红”及全年都重视常规保障型产品的销售。

        申万宏源分析师马鲲鹏指出,一季度保费结构持续优化,续期占比稳定维持高位。中国人寿长险首年保费中趸交业务进一步压缩,同比减少92.6%至6.9亿元;首年期交保费达667.8亿元,同比增长9.1%,占长险首年保费比例达99.0%。中国太保个险渠道新单保费174.4亿元,同比下滑13.1%;期缴业务同比下滑18.1%,续期业务同比增长11.0%至686.7亿元,拉动整体个险渠道保费同比增长5.1%。新华保险一季度实现长期险首年保费71.6亿元,同比增长18.0%;短期险保费(主要为附加险)21.8亿元,同比增长48.7%;续期业务稳步积累,同比增长6.0%至338.3亿元。

        平安证券分析师刘志平认为,整体看来,上市险企一季报表现较好,新单显著改善表现亮眼,产品转型之下价值突出。

投资端略超预期

        一季度,五大上市险企合计归母净资产达11987.2亿元,同比增长14.8%,较去年同期增速(4.9%)明显提升。上市险企净利润大增,主要得益于投资端表现略超预期,可供出售金融资产出现浮盈增长。

        孙婷指出,五大上市险企净利润高速增长,主要是权益市场上涨带动投资收益提升。一季度末,中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险、中国人保的归母净资产分别较年初增长了7.6%、14.4%、8.4%、11.6%和9.9%,ROE分别为7.9%、7.7%、3.5%、4.9%和3.7%。随着多年来利润的较快增长,中国平安的净资产增长水平已经确立了相较同业的绝对优势。

        “太保与新华的年化总投资收益率分别为4.6%和4.2%,略低于市场预期。”刘志平认为,这主要是受可供出售资产交易的影响,但其他综合收益项显著增加,投资收益后期仍然具备弹性。

        孙婷认为,一季度险企抓住权益市场机会,优先配置股票、基金及资管产品;对债券类配置仍较为谨慎,但存量债券公允价值提升对改善报表有积极作用;预计险企对收益率较高的非标资产和协议存款有所增配。

        业内人士预计,十年期国债收益率企稳回升叠加股市上涨,估值上升空间有望打开。2019年上市险企的净利润、净资产和内含价值增速有望提升,其中,五大上市险企全年NBV有望实现10%以上增速。

电鳗快报


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