微芯生物今日科创板上市 467倍PE刷新科创板首发记录

2019-08-12 11:22 | 来源:IPO早知道 | 作者:侠名 | [科创板] 字号变大| 字号变小


根据国盛证券测算,西达本胺三个适应症获批后的2021年销售额将达到3.22亿,销售峰值或接近9亿。

    

 

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        本次公司募集资金将用于创新药研发中心和区域总部项目、创新药生产基地项目和创新药研发项目,创新投入占比70.74%。

        公司控股股东及实际控制人为鲁先平,直接持有公司6.16%的股份,并通过多个主体合计持有公司31.86%的股份。公司共拥有两家全资子公司,无参股公司。

曾传出被发审委退回流言,最终以467倍市盈率成功上市

        曾传出被发审委退回流言,最终以467倍市盈率成功上市

        微芯生物(95.380, 74.95, 366.86%)在6月5日完成三轮问询,成为首批过会的科创板申报企业,由于研发费用资本化指标被上交所反复问询,甚至一度有流言称微芯生物将被否决。公司命运多舛,终于7月17日最终注册生效,但已无缘科创板首批上市之列。

        按照微芯生物20.43元/股的发行价,对应的市盈率最高达到467倍;若每股收益按照扣非前归母公司净利润除以本次发行后总股本计算的话,也达到268倍。公司发行市盈率成为目前科创板之最,取代此前以171倍市盈率首发的中微公司(82.200, 0.32, 0.39%),成为科创板发行市盈率最高标的。

        核心产品西达本胺已上市,药物管线未来潜力仍大

        公司目前共有8种在研产品,其中西达本胺已经成功上市,西格列他钠和西奥罗尼有望在未来几年陆续上市,其余5种也正在开展临床前研究。公司对专利技术保护给予充分重视,已获得59项国内外发明专利授权,其中境外发明专利授权49项。目前国家对此类研发生产创新药物、抗肿瘤药物企业扶持力度大,有利于企业的快速发展。

        西达本胺为公司核心产品,是目前中国唯一治疗外周T细胞淋巴瘤的靶向药物。西达本胺已于2015年成功上市销售,是公司独家发现的新分子实体药物,国际上首个亚型选择性组蛋白去乙酰化酶(HDAC)抑制剂,中国首个以II期临床试验结果获批上市的药物,亦是目前中国唯一治疗外周T细胞淋巴瘤的药物。西达本胺乳腺癌适应症也已完成临床III期试验并于2018年11月申请新适应症上市。

        2017年8月,西达本胺作为医保谈判药品进入国家医保目录,零售价格统一调整为385元/片(5mg/片),治疗费用降为1.85万元/月,在医保支付比例较高的地方,患者自付月治疗费用仅为几千元,远低于国外同种药品的治疗费用。此外,患者总生存期更长,明显优于其它的二线治疗方案,性价比较高。

        根据国盛证券测算,西达本胺三个适应症获批后的2021年销售额将达到3.22亿,销售峰值或接近9亿。

        值得注意的是,公司2006年将西达本胺治疗外周T细胞淋巴瘤国外权益转让给沪亚生物。2015年沪亚生物将西达本胺以再许可的方式转让给日本卫材(转让包括日本、韩国和东南亚的开发和商业化权利),并取得了2.8亿美金收入,间接说明了西达本胺的商业价值。

        西格列他钠为公司自主研发的新分子实体药物,是全球最早完成III期临床试验的PPAR全激动剂药物,处于申请上市阶段。其不但可以控制血糖,还可以治疗患者通常因糖尿病而伴发的脂代紊乱和血压异常。

        目前西格列他钠已完成III期临床试验,预计将于2019年申报上市并有望成为一个新型且更为综合的2型糖尿病治疗药物,销售峰值或将达到6亿。

        西奥罗尼为自主研发的新分子实体药物,系公司独家发现、机制新颖的三通路靶向激酶抑制剂,目前正在开展针对卵巢癌、小细胞肺癌、肝癌和非霍奇金淋巴瘤的II期临床试验,销售峰值或将达到8亿。

        截止2018年,微芯生物收到的专利技术授权费收入总计约8800万人民币,未来公司仍可能采取license out方式授权部分产品海外权益获得一次性收入。license out方式也将成为中国创新药公司未来常用权益销售模式,投资者可适当将其纳入投资决策中。

        科创板炒作风潮持续,公司风险仍存

        公司产品虽然前景广阔,但仍面临同类产品竞争风险,以及未来进入医保大幅降价的可能。

        此外,科创板开板以来,炒作风潮明显,一些标的估值显著超出合理范围,投资者应注意短期股价博弈和公司基本面间的平衡。

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