在历经2019、2020两年的强势行情后，基金赚钱机会效应强势外溢，许多基金经理管理的产品在过去两年也积累了丰厚的收益，然而，2021年的开年行情，却以跌宕起伏的姿态，教育了许多基金经理和基民。

        “因为我想赚快钱，所以我买的基金，都是那些集中投资单一行业的基金”深圳地区的一位老基民说，他今年年初买了好几只基金，这些基金的基金经理都买单一行业的股票，所以一个行业开始涨，基金赚钱就特别快，但最近这些买单一行业的基金，跌幅都很大。

        上述投资者买基金被套牢很深的现象，凸显了基金经理激进投资带来的风险，也表明如果基金经理的股票投资不能均衡覆盖较多行业，那么，即便在趋势性行情中有所受益，在震荡市中的劣势也会变得明显。

        目前正在发行的鹏华蒋鑫所管理的鹏华致远成长混合基金(011471)，都会较大程度回避集中投资带来的问题，同时，也将更加突出基金产品净值走长线慢牛的策略，提高基金投资者的长期幸福感。

        长线慢牛高收益机会，彰显女性基金经理独特优势

        蒋鑫的核心股票不仅仅是股票集中度低，同时她还采取均衡配置的投资策略。根据蒋鑫此前管理的鹏华普天收益基金产品的持仓，还可以进一步观察她在前十大股票的配置上，避免了对单一行业的投资风险。

        鹏华普天收益基金的前十大股票中，总计包含了五个行业，既有智能手机概念股，也有医药医疗类类龙头股，同时也涵盖了女性基金经理最为熟悉的化妆品概念股，此外，浙江鼎力这种建筑机械类股票，也被蒋鑫这位女性基金经理所关注，一方面表明了女性基金经理在股票投资的均衡特点，通过重仓股涉及到更多的行业，避免了当某一个行业出现风险时，不会导致基金净值大幅度波动。

        与蒋鑫的均衡投资相比，有不少男性基金经理在前十大股票中集中投资一两个行业，甚至出现十只股票有五只都属于某一个行业，此种激进的投资方法在市场市场风格转换时，显然会导致基金净值的大幅度回撤。

        值得一提的是，蒋鑫的投资还往往能够以长期布局、抓长线牛股来拉动基金净值的稳健走高。

        比如，在某化妆品牛股上，蒋鑫此前管理的基金产品，在2019年第一季度就及时上车，截止2020年末，蒋鑫也一直将其作为基金的重仓股，长期持有也享受到股价上涨的丰厚回报，此外，她在另一只化妆品牛股上也收获较好回报，这些长线牛股的挖掘为基金持有人带来了稳健的历史回报。

        蒋鑫是如何挖掘这些长线大牛股的呢?显然，如果基金持有人以短视的方式持有基金，是无法分享到到女神基金经理所购买的长线牛股收益。

        记者在采访中获悉，早在2018年的A股熊市环境，当许多基金投资者、基民买基金、买股票的热情还很低的时候，女神基金经理已经在2018年的熊市中看到了牛股正在诞生。

        当时蒋鑫就看到了化妆品行业有了几个重要的新变化。第一个变化是，化妆品的用户年龄在不断扩大，越来越多的年轻人开始从很小的年纪就开始用护肤品;第二个变化是，护肤品的产品品类在不断的扩充，每个人使用护肤品的数量在不断增加。这就是化妆品行业高成长背后的原因，同时这种成长是可以持续的。但是这个行业的竞争格局比较激烈，因为这个行业盈利能力很强，同时营销渠道不断创新一直给新的品牌机会。所以对企业的管理能力要求很高。蒋鑫把化妆品整个产业链都研究了一遍，她认为在化妆品赛道中有两类企业的成长是最确定的：一个是定位大众产品的国产化妆品公司;一个是具备性价比的免税渠道。沿着这两条思路，蒋鑫选择了两个优质公司。

        一家是蒋鑫2018年就开始投资的大众国产品牌。化妆品领域的高端市场，都被海外巨头占据，这些企业的品牌护城河很深，国产品牌想弯道超车很难。而定位大众的化妆品品牌，背后也有很大的需求群体，在100-200元这个价格档位，并没有很强的竞争对手。这家公司的管理层能力突出，战略定位准确，在过去的三年，抓住了传统专柜渠道向电商转移的机会，将电商的占比提高到超过60%，也抓住了行业产品多元化的机会，从基础护肤将产品线扩充到包括精华、彩妆等全品类，同时尝试推出定位更高的产品，提升品牌的定位。

        另一家是香化行业的免税龙头，此前蒋鑫投资免税行业的时候，免税渠道的销售额中绝大多数是香化产品。一方面国内的化妆品行业的需求高速增长，国人境外消费的香化奢侈品规模是国内免税市场规模的10倍以上，消费回流的空间很大。这家公司占据国内90%的市场份额，规模构筑的竞争壁垒，可以比竞争对手低15%的价格采购。同时由于免税渠道本来的价格相比有税渠道就具有很大的竞争优势，属于一个具有很强性价比的化妆品渠道。今年这个公司已经成为全球最大的免税企业。特许经营权已经不再是他的壁垒，规模才是真正的壁垒。

        探究鹏华权益女杰蒋鑫的投资逻辑，不难发现坚定的长期持有源于其对个股深入的研究。蒋鑫认为，企业短期的景气度只是锦上添花，并非是投资选择的必要条件，因此在成长空间比较大的行业里，蒋鑫致力于寻找能够实现长期持续成长、有明显竞争优势和壁垒的企业;通过对未来的收益空间的判断，决定是否有足够的性价比。她的投资视角偏长期，以企业经营的视角来看待公司，忽略短期波动，低位买入后长期持股是其获得收益的重要方式。

        组合的管理过程中，蒋鑫希望以结构战胜市场，较少的进行仓位选择，在市场的持续下跌中不悲观，在持续上涨中也不会过于乐观，仍然坚守长期增长的理念，组合维持稳定的低换手，她相信投资长期具备成长空间且估值匹配的个股能够为客户提供稳定的超额回报机会。

《电鳗快报》