高升控股三季净利巨减八成 高溢价并购24亿商誉压顶

2018-11-14 09:27 | 来源:未知 | 作者:未知 | [上市公司] 字号变大| 字号变小


从上表可以清晰的看出来,从2016年以来,高升控股的就开始商誉起飞,一举从15年的13亿多,飙升至24亿元以上,并一直持续至现在。

       A股商誉继2016年年底突破万亿元后,在今年三季度末再创新高。根据wind统计数据,截至三季报,A股上市公司商誉总值已达到1.448万亿,此前,上市公司因商誉减值而致业绩大幅下滑甚至亏损更是屡见不鲜,尤其是一些业绩不佳的并购狂股,这一现象更加突出。
 
  根据刚刚公布的三季报,高升控股(4.100, 0.00, 0.00%)商誉近24.4亿元,而资产总计为39.82亿元,商誉占比高达61.25%。
 
  从上表可以清晰的看出来,从2016年以来,高升控股的就开始商誉起飞,一举从15年的13亿多,飙升至24亿元以上,并一直持续至现在。如此之高的商誉占比到底是如何得来呢?这主要与两个方面的问题相关:
 
  其一,业绩不佳,净利润巨幅减少81.94%
 
  今年以来,高升控股经营业绩下滑非常明显,三个季度归属净利润较去年都出现大幅下滑。10月30日晚,高升控股披露2018年三季报,公司1~9月份实现营业收入6.56亿元,同比增长2.96%,实现归属净利润2246万元,同比减少81.94%。第三季度亏损567万元,同比下降113.48%。
 
  关于业绩不佳的原因,高升控股此前曾在业绩预告中表示,2018年第三季度,公司业绩较上年同期下降明显,主要原因包括互联网云基础服务行业受政策、市场环境影响较大;受互联网行业巨头的垄断效应影响,整体市场价格偏低,行业毛利率下降较为明显;融合云(APM)业务尚未达到预期;公司部分业务仍处于投入期,未能在报告期内产生收益。
 
  其二,持续不断的高溢价并购,带来大量商誉
 
  10月25日晚间,公司宣布,拟受让中电智云控股有限公司持有的中通科云数据科技(连云港(3.280, 0.00, 0.00%))有限公司和中通科云置业(连云港)有限公司的 100%股权,暂定交易价格为4亿元。
 
  公告显示,截止2018年8月31日,科云数据和科云置业未经审计的净资产分别为-213.11万元和3797.78万元,二者合计为3584.67万元,以此来计算,此次高升控股给出的交易对价为4亿元(暂定),溢价率高达1085 %。
 
  如此之高的溢价率想必也让众多投资者瞠目结舌,所以,该收购公告公布的第二天,也就是10月26日,深交所就对高升控股下发关注函。要求其说明本次交易定价依据及合理性,是否存在其他利益相关安排;公司与交易对方及其关联方是否存在资金、业务等方面的往来;本次交易是否会形成关联交易。
 
  然而,直到今天(11月13日)该公司仍未回复此关注函,查询该公司公告,发现已经连续四次发布延期回复公告。
 
  回溯高升控股的近些年的发展史不难发现,高溢价率的收购可以说是屡见不鲜。
 
  2017年12月12日高升控股公告,发布购买华麒通信预案摘要。预案显示,高升控股与公司股东刘凤琴等55名自然人签署了《购买资产协议》,高升控股拟收购华麒通信99.997%的股权。标的公司100%股权于评估基准日2017年9月30日的预估值为92026.09万元,较标的公司所有者权益账面值19378.45万元增值72647.63万元,增值率374.89%。经交易各方协商,标的公司100%股权的交易对价不超过91,900万元,本次交易中标的公司99.997%股权的交易对价不超过91,896.96万元。
 
  2016年3月19日高升控股发布并购草案,草案显示,在评估基准日,经审计的莹悦网络所有者权益账面价值为2493.89万元,评估估值为115295.00万元,评估增值为112,801.11万元,增值率为4523.10%。
 
  收购莹悦网络新增10.72亿的商誉,收购华麒通信新增8.22亿元商誉,三者合计32.33亿元,占到上市公司净资产42.29亿元(2017年9月30日数据)的76.44%。
 
  通常来说,商誉对业绩的影响不反映在三季报,而是呈现在年报之中。上市公司的商誉每年至少要进行一次减值测试,一般会在半年报和年报中进行。如果一旦确认需要计提商誉减值损失,对当期报表业绩造成直接冲击,且所计提减值损失未来不得转回。换句话说,高比例的商誉占比就好比是一颗不定时的雷。

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