读懂君写过《新三板第一奇人：我要买1000个壳，我要救赎新三板》，估计不少人都对故事的主人公张小雷有印象，张小雷已经买下四家新三板公司，号称想买1000个壳，要救赎整个新三板。

　　不过最近，张小雷的公司出事儿了。

　　9月5日，泡宝网(832983.OC)发布公告称，公司因存在实际控制人及其关联方资金占用及涉嫌构成非法发行证券的情况，被中国证监会山东监管局出具监管关注函。泡宝网的实际控制人就是张小雷。

　　非法发行证券，可算不上小事儿，张小雷摊上了什么事儿?

　　1、开了“交易所”，涉嫌非法发行证券

　　9月5日，泡宝网收到中国证券监督管理委员会山东监管局监管关注函。关注函指出：

　　(一)公司存在资金占用情况。2015年度公司与关联方之间发生非经营性资金往来1488.17万元，关联方为公司原控股股东、实际控制人、董事长魏忠华控制的济宁嘉诚劳务服务有限责任公司。

　　(二)公司涉嫌非法发行证券。公司实际控制人张小雷控制的关联方南京钱宝信息传媒有限公司旗下的钱宝网电子商务交易平台于2016年1月份发行了25000个“钱宝份额”，并承诺“钱宝份额”可折换为泡宝网公司的股票。

　　引起读懂君关注的涉嫌非法发行证券这事儿。

　　2016年1月4日-1月31日期间，张小雷通过南京钱宝信息传媒有限公司旗下的钱宝网电子商务交易平台于2016年1月份发行了 25000个“钱宝份额”，项目名称为“钱宝应用市场和游戏发行业务新三板股权申购确权项目”，承诺“钱宝份额”于2016年4月可折换为泡宝网公司的股票。

　　钱宝网声称，要把钱旺信控集团旗下的应用市场和游戏发行业务注入泡宝网，该业务2015年实现营收1.5亿元，净利3000万元。预计2016年将至少产生营业收入3.5亿元，创造净利润1.1亿元。以2016年营收指标为基准，参照证券市场30倍市盈率测算，新业务2016年市场估值33亿元，每股股价预期为55元。结合新业务每年70%的保守复合增长率，股价也会随其同步上升。

　　参照这个估值标准，将泡宝网股票认购价定为每股21元，注册用户在钱宝网上以钱宝币认购钱宝份额，3-4个月后可以转换为泡宝网股票，预计届时每股价格将攀升至40元左右。为了确保用户利益，还承诺了不低于31元的托底收购价格。

　　读懂君算了一下，一个钱宝份额等于一手股票(1000股)，每股首次认购价为21元，则一个钱宝份额等于21000元。多么诱人的一块蛋糕。

　　不仅直接转让股票，钱宝网顺带还开了“交易所”，允许购买者低价转让申购的股权，转让页上，股价、k线、成交量一应俱全，简直就是一个“小股转”。

　　一家公司把股转系统全部的活给干了，你想证监会能答应吗?

　　钱宝网的行为，直接违反了《非上市公众公司监督管理办法》第四条“公众公司公开转让股票应当在全国中小企业股份转让系统进行，公开转让的公众公司股票应当在中国证券登记结算公司集中登记存管”的规定;并涉嫌违反《中华人民共和国证券法》的有关规定，涉嫌构成非法发行证券。收到监管关注函也在情理之中。

　　2、风险不断的泡宝网，将走向何处?

　　2015年12月份，张小雷一口气在新三板买了4个壳，分别是汇能科技(831843.OC)、雅格股份(831748.OC)、泡宝网(832983.OC)、弘祥隆(430112.OC)。

　　自从张小雷进入泡宝网后，泡宝网就一直没消停过，经常被出具风险提示。

　　2016年4月7日，泡宝网全资子公司冰穹网络与关联方钱包信息签订协议，授权冰穹网络开展“钱包应用商店”。按照规定，从事网络游戏上网运营、网络游戏虚拟货币发行和网络游戏虚拟货币交易服务等网络游戏经营活动的单位，均应申请设立经营性互联网文化单位，并取得《网络文化经营许可证》。

　　实际上主办券商了解公司在2016年第一季度冰弯网络就已经接受钱宝信息的委托开展相应代理运营业务。因此公司被主办券商出具了提前经营的风险提示。

　　另外，冰穹网络与关联方宝应用市场游戏发生的关联资金占泡宝网当期营业收入98.67%。据了解，冰穹网络5-6月实际产生了运营记录，但实际并未与钱宝信息进行结算，公司称这是由于公司目前游戏数据量较多，数据的核对量较大，而且涉及的内容提供商数量也比较多，导致核对的周期较长，在内容提供商未确认结算数据前，无法确认数据的准确性。再加上上述提前经营事项造成了提前计入了公司的营业收入。

　　虽然公司2016年半年报显示公司营收以及净利润实现了大幅增长，然而这并不被主办券商买账，直接被出示了半年报风险警示。

　　现在，泡宝网又收到了中国证监会山东监管局出具监管关注函。

　　要拯救新三板的张小雷，将把泡宝网带向何处?

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