两方面因素支持A股走强
最新公布的经济数据显示，国内宏观经济阶段性复苏步伐得到了良好的延续，而此前一度担忧的滞胀预期也明显舒缓。无论是PMI指数持续运行于50%的枯荣线上方，还是新近公布的PPI指数保持上升态势，都表明国内企业的经营状况处于持续改善的过程中，配合房地产投资增速和民间资本投资增速的回升，可以看到6.5%左右的GDP增速在很长时间内是可以得到保证。对于A股而言，3000-3100点区间的支撑无疑是牢靠的。
从供求关系关系来看，未来几个月的供求矛盾并不突出。一方面，从限售股解禁市值去看，4、5、6月三个月的解禁市值分别在1760亿、1830亿和1340亿左右，几乎是年内最低水平，而新股发行节奏来看，则基本是维持了每天1-2只左右，也是市场可以接受的水平，可以发现股票供给端在中短期内对市场的冲击力较为有限。另一方面，央行在货币政策的调控上，虽然数次提高了政策性利率，但更多是平抑资金利率的大幅波动，在对流动性的实际调控上，依然更多采用了相对温和的公开市场操作和使用MLF、SLO等新型货币工具， 保证了市场资金面始终处于相对平衡的状态。这种良好而稳定的市场供求关系，将给A股在后市继续反弹创造较为宽松的流动性氛围。
从具体表现来看，上周盘面结构型特征凸显意味着资金多空分歧明显加大，而部分资金调仓换股动作加快也使得各板块呈现出较为明显的分化走势，虽然热点切换节奏较快，但盘面并未缺失板块效应和赚钱效应。盘面热点主要集中于中小创题材、概念板块方面，包括互联网、5G、人工智能等新兴产业板块品种都有不同程度走强。轮番活跃的状态折射出资金保持了一定的做多热情，市场人气也因此而得以维系。相对于中小市值品种的不断活跃，权重板块走势则整体显得较为平淡，且呈现出较大的分化。中国平安(37.03 +1.31%,买入)（43.95 +0.23%）靓丽的年报刺激了保险、银行等板块一度强势，但受制于监管不断趋严，券商板块则对指数存在一定的拖累，加上地产等板块也陷入整固走势，权重板块更多只是起到了保证指数不大幅回落的作用。整体来看，大中小市值品种走势之间存在显著的的差异性，这种差异性的存在意味着做多合力尚未全面凝聚，无形中确实也会使得指数陷入整固。但适当整固并非坏事，只要盘面不缺失热点和领涨板块，资金情绪就不会低迷，整固过程自然就是积蓄做多力量的过程，在资金完成了必要的调仓换股之后，指数仍有望重回升势。
沪指有望冲破3300点 一带一路板块为领涨中坚
两周前，我们提出了“震荡调整接近尾声，市场的震荡中枢有望在3月份再上一层楼”的观点。站在当下，市场为突破3300点的蓄势已经准备充分，挑战完3300点后，有望实现“震荡中枢在3月份再上一层楼”的判断。过去两周的反弹一波三折，有惊无险，先后出现经典“阴包阳”K线形态和盘中的“V型反转”正是体现多空严重的分歧和博弈。但这种震荡盘升一定程度上释放了市场的做空动能，有利于接下来两周多头发动进攻行情。多头的信心将源自于市场流动性紧张预期的改善，甚至未来边际改善的空间将逐步打开。行情将继续围绕一带一路、供给侧改革及行业出清下带来盈利改善的行业龙头和业绩白马展开，其中一带一路主题下的相关板块仍是市场的领涨中坚力量。
流动性风险为何可无忧？其一，金融机构来自于MPA考核，季末缴款、缴税带来的流动性压力逐步弱化；其二，自去年纳入MPA考核以及近期央行对不达标金融机构罚息以来，机构对考核的预期与准备较为充分，流动性风险发生的可能性较低；其三，自央行上调政策利率以来，上周公开市场操作净投放1830亿元，较前期投放大幅上升以缓解资金面紧张态势，显示出央行在稳杠杆基调下的“管价放量”，不发生金融风险是其货币政策中性偏紧的下限。
未来市场流动性边际改善的空间也将逐步打开。在资本管控下人民币汇率弹性收窄，资本外流压力缓解下经济动能持续，为风险偏好企稳提供了有利条件， 1-2月份经济数据和高频数据来看，经济动能仍在，我们对未来经济比较乐观，预计总量反弹3月继续，寻找反复脉冲的存量资金会继续躁动。从增量角度看，3月23日MSCI提出基于互联互通股票池新框架，新框架设计目的在于扫除此前的障碍，6月A股纳入MSCI指数的概率将显著攀升，未来增量资金入场的预期或将改善市场流动性环境。
受益供给收缩，机械行业盈利拐点已在2016三季度出现。近期在下游基建投资的驱动下，以工程机械为代表的传统制造业已进入主动补库存阶段，盈利大幅反转。这印证了去年11月份我们首次提出沪指有望挑战3300点观点时提到“当国企改革提速遇到川普时代来临，一带一路迎来发展良机，重点关注海外业务实力较强的基建龙头和机械设备龙头”的判断。现阶段一带一路战略势能攀升，好戏精彩不断:3月15日沙特国王与国家领导人签署经贸协议；3月17日“一带一路”首获联合国安理会明确支持；3月21日，国家“一带一路”官网——中国一带一路网正式上线运行；5月将举办的峰会是一带一路3年来规格最高论坛。我们反复强调一带一路和国企改革是贯穿2017年全年的投资主基调，当下是一带一路重拳出击的宝贵窗口期，战略地位有望在中央层面攀升，政策组合拳大概率在各部委获得优先级。制度条件优化、基建加码与产能加速出海将打开一带一路推进新局面。
当前行情仍在持续推进，基建利好正向工程机械传导，推动工程机械多品种销量增长。在设施联通原则的指导下，现阶段“一带一路”以海外与中西部基建为主，随着“一带一路”区域承包工程数的快速增长，2017海外工程机械订单和我国中西部订单将大幅增加。以挖掘机为例，根据行业协会数据，2017年2月挖掘机实现出口612台，同比增长41%。新疆2017年2月挖掘机销量229台，同比增长114%。从海外业务占比与行业地位的角度去挖掘工程机械板块的投资机会。
除工程机械板块外，部分公司在一带一路战略深化、推进海外基建PPP的大背景下直接受益产能出海，国内优势产能加速输出，典型的就是中国高铁作为“中国制造”新名片，成为产能出口排头兵。另外与重化工相关的煤机，也出现盈利改善迹象，此轮中游复苏时间和力度也有望超预期。
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