本次加息落地之后，自2015年底以来，美联储已经连续升息五次，累计125BP。根据会议声明内容来看，美联储官方给市场的预期是明年升息三次，与市场主流预期明年升息2-3次基本相符。市场认为这次投票结果反应出来联储委员之间对于明年的分歧在加大。

虽然市场总体上对于明年升息2-3次的预期没有变化，但是对于明年通胀前景的分歧比较大。联储自身对于明年增长前景与通胀前景的看法也并不一致。本次会议之后，美联储把2017-2020年增长预期上调至2.5%、2.5%、2.1%和2.0%。而同期的失业率中位数均下调0.2PCT。相较而言，通胀预期方面，只上调了2017年PCE中位数0.1PCT,2018-2020年PCE均未调整。

2015年升息以来，虽然联邦基金利率价格上升，但是总体的流动性环境并不紧张。企业盈利增速也没有受到升息的显著影响。与联储升息的影响相比，其缩表操作对于流动性在量的影响方面以及明年减税政策落地之后对于实体经济的影响，更值得关注与跟踪。

就一般经济而言，升息环境下，企业有息负债水平对于投资回报率的影响不利，因而容易抑制企业部门的资本开支。而针对企业部门的税收政策调整相对来说偏正面。所以两项作用相反的政策最终如何影响企业微观行为，还要跟踪。

继昨天美联储加息之后，今天中国央行在公开操作上对于MLF和逆回购利率均只上调5BP，而此前联储升息之后的公开操作升息幅度一般都在10BP。在中美国债利差与名义经济增速差较为显著的条件下，决定国内流动性环境的主要因素更多地不是来自于外部而是来自于内部政策目标，即降杠杆政策的路径与力度。