在外资巨头几近垄断的航空轮胎市场，青岛森麒麟轮胎股份有限公司意欲分一杯羹。据了解，外资品牌已占据国内航空轮胎95%市场份额。
森麒麟日前在披露的招股书里说，公司要在2年后达产航空轮胎项目，并且为了推动项目募集11.09亿元。
这么宏大的项目，难怪成为披露前20多家机构争相入驻的标的，都想搭上“便车”成为分享红利。
森麒麟也搭过“便车”，早在2010年左右，它就曾通过模仿米其林公司的商标享受市场红利，此举遭到米其林长达5年诉讼，可是，这宗对企业关系重大、影响深远等官司并未出现在招股书中。
与米其林5年官司未披露
笔者发现，森麒麟涉及一宗长达5年的侵权官司，并未在招股书中披露，这是否存在披露遗漏还是故意不对外扬家丑？对此，森麒麟未能说明。
米其林对森麒麟不依不饶，主要是森麒麟侵犯了米其林公司的商标专用权，简单的说，就是使用了类似米其林的商标。
上述二者的“轮胎人形象”及商标读音近似等商标专用权侵权等问题，双方展开长时间的诉讼拉锯战。
2010年，世界著名轮胎生产商和全球500强法国米其林公司发现，其商标在重庆被汽车养护经营者李道伟及森麒麟、森泰达公司侵犯，经过调查和取证后，米其林当即向当地法院提起诉讼。
中国裁判文书网显示，一审法院认定李道伟在其经营的淘宝网店使用“米其林”字样宣传期销售的轮胎产品，侵犯了米其林公司对第519749号“米其林”所拥有的商标专用权；森麒麟和森泰达公司在其宣传资料、网站、厂区以及轮胎产品上使用的标识，与米其林公司所有的第1922872商标近似，侵犯米其林的商标专用权。二审维持一审判决。
在重庆当地的一审、二审，似乎都不能平复米其林公司被森麒麟及森泰达共同侵害的心情，随后上诉到最高人民法院。
2015年12月30日，最高人民法院作出民事判决（（2015）民提字第36号），森麒麟以及森泰达停止侵权行为，且共同向米其林集团赔偿经济损失及合理开支共计45万元。
自此，长达5年的诉讼拉锯战尘埃落定。
值得注意的是，早在2006年至2009年，森泰达就是米其林公司轮胎产品经销商，森麒麟为森泰达集团的关联公司，森泰达在2006年申请商标和确定企业名字与“米其林”比较接近，二者有明显摹仿米其林公司的标识“搭便车”之嫌。
在这宗诉讼审理过程中，两家公司的关系也发生了变化。
2011年8月31日，森麒麟有限收购了森泰达集团与轮胎生产相关的资产、债权及债务。经过审计评估，截至2011年5月31日，森泰达净资产评估值为3.01亿元。
23家机构突击入股
笔者梳理发现，在森麒麟正式披露前，出现了密集的股权转让或增资，在2015年和2017年通过这种方式，投资机构拿到公司股权，大多数也通过增资或股权转让获得。
2017年下半年，森麒麟出现了3次股权转让动作。
当年6月，公司董事长秦龙将所持公司股份2.57%以对价9264.71万元转让给珠海安赐、横琴齐创和陈长洁；7至10月，航建航空基金将持有的8818.08万股对价5.56亿元转让给厦门象晟、宁波森润，深圳福泉，广州瑞森，无锡泓石，新疆鑫石，蚂蚁聚宝，蚂蚁添宝，宝顶赢投，赣州超逸，桐乡万汇以及秦龙、黄梓梅，这是机构数量进入数量最多的一次；12月20日，公司股东山东吉富、天泽吉富将549.02万股转让给天泽投资，对价3458.83万元。
2015年的股权转让或增资，实际上是为上市做铺垫，在当年12月，森麒麟设立四家员工持股平台机构；为了员工持股平台，当年10月，秦龙将自己持有的4327.38万元公司注册资本转让给润泽森投资、重庆慧林、山东吉富、华汇润丰及天泽吉富，总对价2.21亿元。
2015年1至4月先后进行过3次密集增资，航建航空基金以4亿元认购森麒麟有限19.05%股权，昆明嘉银以6000万元认购2.78%股权；当年4月，有新荣智汇、海通开元和西安航天等机构入场。
2016年12月22日，海通开元和西安航天因对赌条款触发，要求秦龙回购股份，须支付对价1.12亿元，新疆鑫石受让了上述二者的股份，并支付了上述款项，总算是帮了秦龙一个大忙。
过了一周，12月30日，重庆慧林将持有的950万股转让给新疆恒厚，后者以支付5576.50万元的代价成如愿以偿成为森麒麟的小股东。
截至披露前，已有包括员工持股平台在内的23家机构进驻。
发力航空轮胎市场，债务高企
笔者注意到，森麒麟正在发力航空轮胎产品，募投项目或早已开工。
森麒麟表示，公司对航空轮胎产品的研发做了7年，现在适配737系列机型的多规格航空轮胎产品，并且已试飞成功。
但是，这并不表明它就可以轻松获得市场。以国内市场来说，境外厂商占据95%以上的航空轮胎市场，其中不乏米其林、固特异及普利司通这样的国际品牌。
森麒麟要如何抢占市场？招股书中未作过多说明。唯一可以力撑的论调是，未来20年，国内机队规模增长和过去5年航空运量激增95%，会成为全球民用飞机增长最快的地区。
招股书显示，年产8万条航空轮胎（含翻新轮胎）的募资项目共计要耗费募资2.09亿元，公司自筹1.05亿元，共计投资3.14亿元，2年时间达产后，将给公司带来3.86亿元的营收和8340.42万元的净利润，投资回收期（税后）为5年。
另外一个募资项目堪称重磅，即6.5亿元募资用于补充流动资金和偿还贷款，这笔钱在总计11.09亿元的募资中占比接近6成。
笔者发现，森麒麟的偿债压力相比般同业公司明显偏大。以2017年为例，当年其资产负债率为63.63%，同行业上市公司平均水平为54.46%；公司在当年的财务费率为4.18%，同行业上市公司平均水平为1.61%。
据测算，2017年，森麒麟扣除自有资金后，需要补充流动资金4.87亿元，鉴于此，森麒麟测算需安排4.5亿元作为流动资金。
2017年末，森麒麟短期借款余额10.89亿元，长期借款7.92亿元，长期应付款为0.86亿元，仅当年利息就支出为1.19亿元，用余下的2亿元来改善资产负债结构和降低财务杠杆已很必要。
手机版
相关新闻