《电鳗财经》文/林妍

        近期，黑龙江天有为电子股份有限公司(以下简称：天有为)已更新提交相关财务资料，上交所恢复其发行上市审核。招股书显示，天有为本次拟在上交所主板公开发行股份数量不超过4000万股公司股份，且不超过发行后总股本的25%。公司预计投入募资30.04亿元。

        《电鳗财经》经调查研究发现，公司此次IPO招股书还存在很多疑点，优势研发层面，让市场充满了孤疑。

        研发团队远不及可比公司

        一个公司的研发能力，直接决定了这家公司能走多远。

        天有为招股书显示，截至2022年12月31日，公司研发团队由556人组成，占公司员工的16.22%，具备对产品、工艺以及软件的全方位研发及整合的能力。公司拥有境内专利131项，其中发明专利48项、实用新型专利70项、外观设计专利13项，拥有国际专利1项，软件著作权18项。2022年度研发费用8458.02万元，占收入比重为4.29%

        没有对比就没有伤害!

        可比公司中，德赛西威截至2022年年末，已授权专利1594项，研发人员3494人，占员工数量的44.49%;2022年度研发费用16.13亿元，占收入比重为10.80%。华阳集团截至2022年年末，

        拥有专利778项，研发人员2,015人，占员工数量的34.19%;2022年度研发费用4.71亿元，占收入比重为8.35%。均胜电子截至2022年年末，在全球拥有超4,000 项核心专利，研发人员4,949人，占员工数量的11.15%;2022年度研发费用21.39亿元，占收入比重为4.30%。航天科技截至2022年年末，研发人员1,207人，占员工数量的18.90%;2022年度研发费用2.96亿元，占收入比重为5.16%。

        也就是说，不管是专利产品，研发人员数量及占比，研发投入及占比，均远远低于可比的公司。

        进一步观察，天有为的研发团队学历也普遍不高。招股书显示，公司硕士研究生及以上 仅20人，占员工总数的0.58%;大学本科的323人，占比9.42%。而556人组成的研发团队中还很有不够本科学历。

        汽车行业属于技术密集型行业，历来是新技术、新材料、新工艺得到应用的先行行业。随着下游汽车行业竞争的加剧，汽车整车厂商新车型推出的周期不断缩短，对汽车仪表等汽车电子开发能力的要求也越来越高。在此背景下，整车厂商对汽车仪表等汽车电子企业科技创新能力的要求也越来越高。在提示技术进步与产品更新带来的风险时，天有为称，如果创新能力的进一步提升遇到瓶颈，导致公司不能有效地满足客户需求，将导致公司在竞争中处于不利地位。

        研发费用率逐年下降

        招股书显示，报告期内，公司向前五大客户销售金额占营业收入的比例分别为76.02%、72.87%和84.42%，向现代汽车集团的销售金额占营业收入的比例分别为10.31%、23.21%和53.03%，公司客户集中度相对较高，特别是2022年度向现代汽车集团的销售占比较高，公司对现代汽车集团存在重大依赖。2021年末较2020年末下降2.36%，2022年末较2021年末增长146.34%。2021年应收账款账面余额与2020年末相比基本稳定，2022年末公司应收账款余额较2021年末增加3.68亿元，主要原因是公司2022年营业收入规模较大幅度增加，部分应收账款截至2022年末尚未回款。

        招股书显示，报告期各期末，公司应收账款余额前五名合计分别为1.73亿元、1.58亿元和5.02亿元，占应收账款期末余额的比例分别为 66.98%、62.67%和80.98%。其中，2022年第一大客户现代汽车应收账款余额达2.58亿元，占应收账款余额41.65%。

        随着公司营业额的不断增长，公司的研发费用也所有增加，从2020年的6357.93万元，增加到2021年的7437.06万元、2022年的8458.02万元，不过研发费用率则持续下降，从2020年度的6.81%下降到2021年的6.37%、2022年的4.29%。与同行业相比，天有为的研发费用率明显低于同行。对比2022年度研发费用，德赛西威、华阳集团、航天科技、均胜电子的研发费用占收入的比重分别为10.8%、8.35%、5.16%、4.30%，平均数为7.15%，远高于天有为2022年度4.29%的研发费用率。

        从研发人员的人数占比看，天有为也低于同行。截至2022年年末，同行业领域中，德赛西威研发人员占员工数量的44.49%，华阳集团研发人员占员工数量的34.19%，航天科技研发人员占员工数量的18.90%，而天有为的研发人员仅占员工数量的16.22%。

        员工未交社保是否补缴

        据《电鳗财经》观察，2020年公司未给近86%的员工缴纳社保，没有给任何一个员工缴纳住房公积金。2022年45%员工未缴纳社保，住房公积金。

        对于2020年的天有为社会保险和住房公积金缴纳比例，公司解释了六方面的原因，前三项分别是未开始为全部符合条件且有意愿缴纳的员工缴纳社会保险;员工自愿放弃;部分员工自行缴纳新农合及/或新农保，因政策原因无法参保某些险种，最后三项是员工当月入职未办理、在其他单位缴纳、已退休的情况。

        2021年情况似乎好转，但2021年，天有为也仅给65%左右的员工缴纳社保，44.02%的员工缴纳住房公积金。2022年又分别下滑到50%左右，其中只有工伤保险缴纳比例最高，达到了87.55%。天有为在招股书表示，员工多为当地农村户口，且在户籍地一般拥有宅基地和自建住房。另外，部分员工自愿放弃缴纳住房公积金。公司还表示，自2021年起，已逐步开始为员工缴纳住房公积金。

        经测算，2020年-2022年，公司应缴但却未缴的社会保险费和住房公积金的影响金额占当期利润总额的比例分别为59.2%、6.24%和3.87%。其中，2020年该数据高达59.2%。如果补齐，2020年的3677.03万元净利润只剩下约1500.23万元。

        有律师认为，社会保险是国家为劳动者的生活保障而实行的强制性保险。劳动关系存续期间，用人单位为员工缴纳社会保险是法定义务，不以包括员工自愿放弃或单位社保补贴为由在内的任何形式得到免除。如果公司的持续经营能力强、领域先进，可能补交的社保、公积金费用占净利润比例不构成对业绩的实质影响，并且由实际控制人、股东出具兜底承诺函不会伤害公司利益，那么社保公积金的违法就不构成重大违法，通过IPO的案例也很多。

        《电鳗财经》将持续跟踪报道天有为IPO进展，并对其研发实力保持关注。

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